大多數(shù)公司有一套權(quán)限審批系統(tǒng)，也就是說高級執(zhí)行官比低級別的經(jīng)理更有權(quán)做財務決定。然而不管這個級別有多高，或是投資數(shù)額有多少，風險規(guī)避都是一樣的。對整個公司來說微小的風險可能對一個部門或是一名年輕經(jīng)理人來說都是致命的。一個要做出有十幾萬美元風險決定的年輕企業(yè)家和做出有幾千萬美元風險的商業(yè)決定的部門副總裁一樣，都需要做同樣無懈可擊的案例分析和準備。對一項新試驗的小筆投資也需要像對現(xiàn)有業(yè)務至關(guān)重要且不可逆轉(zhuǎn)的大投資一樣施加層層阻礙——這樣做有必要嗎?為什么非傳統(tǒng)方案想要獲得資金以建立模型、設計市場試驗或僅僅做成一個商業(yè)案例都那么困難——尤其是這需要的錢其實微不足道?
大多數(shù)公司理念都認為，激進伴隨著高風險，而漸進則代表低風險。但在改變發(fā)生在瞬息之間的世界，往往相反的狀況才是正確的。 風險投資家是冒險家，但也同樣謹慎。 摩托羅拉在Iridium投資，AT&T開始進軍電視產(chǎn)業(yè)，孟山都花費了十幾億投資種子公司，索尼將十億賭注壓在一款新的游戲芯片——這些是大風險。風險投資家們在尋找并不需要大量現(xiàn)金就可以開始的機遇。Hotmail的最初注資只有30萬美元;但它被微軟收購的價格則高達四億美元。 硅谷里賣的是創(chuàng)意，而不是鈔票。 風險投資家努力在公司里加強節(jié)約文化，因為他們與公司密切相關(guān)——指定管理團隊、出席董事會、策略制定——他們完全清楚什么時候加大賭注而什么時候需要開源節(jié)流。 和風險投資家們相比，大多數(shù)CFO都過于奢侈。
硅谷大約三分之二初創(chuàng)公司從富裕的個人手中得到最初的投資——這些人被稱作“天使”。平均每個“天使”投入大約5萬美元的投資，一家初創(chuàng)公司的第一輪投資平均為50萬美元。這是一般年度報告中的一個四舍五入。然而在你的公司里，一個有創(chuàng)業(yè)想法的年輕企業(yè)家想要找到十個愿意每人投資五萬美元的“天使”有多難呢?
有創(chuàng)意的商業(yè)想法很少能通過傳統(tǒng)財務的審核流程。如果市場規(guī)模和增長的預測似乎有哪怕一丁點模糊，這個方案就會被放棄。如果關(guān)鍵業(yè)務假設有一點不穩(wěn)，那么資金也無從而來。如果財務規(guī)劃沒有大量分析的支持，那么管理層就會PASS這個方案。最典型的案例是一位汽車公司的高級執(zhí)行官告訴我的。他們公司一開始并不愿意投資小型貨車：“沒有市場細分，我們怎么投資呢?我們做不成商業(yè)案例。”直到這家公司逐漸掌握足夠的證據(jù)相信小型貨車的機遇確實存在，他們早已落后小型貨車的先驅(qū)克萊斯勒一百萬個業(yè)務單元。
硅谷資本市場的運作方式完全不同。問問史蒂夫尤爾韋特松——Hotmail創(chuàng)始人同時也是硅谷最年輕的風險投資家，他是如何評估一個潛在的商業(yè)想法的，他會這么告訴你：
我第一件想問你的事情是，這影響到哪些人?這會帶來什么樣的改變?它能做到多高的程度?我想投資的是可以無限向上攀升的東西。第二件事情是，這件事可以發(fā)展到多大的規(guī)模?你如何衡量這個規(guī)模?驅(qū)動回報遞增的機制如何?它能否像病毒一樣迅速傳播?最后我也想知道這個人的決心有多大。我永遠不會將我的投資放在那些聲稱“我要做什么”的人身上，我只會投資那些“我已經(jīng)做好一切準備，只需要一筆投資將它推進”的人。激情遠比經(jīng)驗更重要。
一個風險投資家對商業(yè)計劃組成要素的理解和一個典型的CFO是完全不同的，聽聽尤爾韋特松怎么說：
商業(yè)策劃不是關(guān)于預算的合同，而是一個故事。關(guān)于機遇和發(fā)展的故事，關(guān)于你將如何創(chuàng)造和捕捉價值的故事。
我在工作中從不使用Excel，我也才能過來不進行數(shù)字運算或建立財務模型。我認為預測只是一種對現(xiàn)實的妄想，我基本上完全忽略它。基本上我這里沒有對內(nèi)部收益率的預測，也沒有EVA的計算。但是我花大量的時間去思考這件事可以發(fā)展成多大。
這里的重點是：大多數(shù)公司的資本預算目的在于，確保公司永遠不會做出無法帶來可接受的回報的投資，但是在努力保證沒有不可預料的下跌風險時，典型的資本預算過程也設置了一個絕對的上限。后續(xù)損失是可見的——每個人都能看見哪些項目在虧錢，但是預先虧損是完全不可見的。
風險投資家在一開始對于成功和失敗的期許就有不同一般的標準。5000個想法中，一家有五個風險投資家的公司可能會投資其中的10個——這10個是他們認為有利潤的選擇。在這10個中，5個會被完全注銷，3個可能獲得一般性成功，而1個會將初始投資翻倍，1個會返回投資的50-100倍。 這里的目標是確保有一個大贏家，而不是確保沒有一個輸家。