進行大量出口銷售的公司，天然受制于外匯市場的反復(fù)無常。據(jù) Black Rock 的 Paul Ebner 說，2014 年，貨幣流動，尤其是美元走堅對公司盈利有異乎尋常的影響。BlackRock 的 Scientific Active Equity 團隊并未因此出現(xiàn)紕漏，部分是由于機器學(xué)習(xí)。

4）人工智能的洞見

很清楚的是，人工智能以及數(shù)據(jù)分析取得的進展正在引發(fā)用于決策參考的數(shù)據(jù)類型和數(shù)量的不斷膨脹。然而，在根據(jù)傳統(tǒng)參考單位，比如價格、利率或收入位數(shù)，做出投資決定之前，人工智能可以將事件（events）和意見（sentiment）當(dāng)做要素，納入資產(chǎn)價格預(yù)測過程中。比如，吸收非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)有助于推近意見分析。但是，Hafez 說，篩選事實和解釋觀點意見一樣重要?！覆粌H僅是指傳統(tǒng)意義上的情感（sentiment），比如指引，也是指某些事實，這些事實可以從非結(jié)構(gòu)化內(nèi)容中提取出來，并以一種機器可以理解的格式予以交付。」

如今，機器交易模型通常用來分析收益評估和公司報告。通過分析產(chǎn)品發(fā)布、回收，監(jiān)管批準(zhǔn)，收購以及其他市場事件，它們可以及時捕捉到更多的東西。Hafez 也期待機器學(xué)習(xí)模型能夠被輸入來自圖片、視頻素材等方面的洞見。他說，有些公司使用衛(wèi)星圖跟蹤大型零售商店停車場的汽車數(shù)量，試圖理解它們收入和收益的大致方向。這意味著，人工智能可以改變參數(shù)，金融機構(gòu)憑借這些參數(shù)做出投資決策。傳統(tǒng)考慮因素的重要性在下降，因為金融機構(gòu)收集了海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)——它們只能借助人工智能和機器學(xué)習(xí)的力量。

分析工具正越來越善于理解語境——機器學(xué)習(xí)另一個重要的不同之處。Ebner 解釋說，他的團隊使用的機器學(xué)習(xí)工具能通過上下文來理解詞匯使用的微妙之處。比如，在美國證監(jiān)會檔案中，單詞「垃圾（garbage）」 是指廢物管理，但是，在投資人博客上，這個單詞很可能就是用來批評股票或公司管理用語。我們能打造出根據(jù)語言來源語境不同而不斷學(xué)習(xí)、演化的詞典。

人們也正在將相似的技術(shù)引進到這樣的領(lǐng)域，幫助消費者處理投訴和咨詢。RBS 最近已經(jīng)宣布，將引進人工智能程序（ Luvo）用于協(xié)助消費者投訴。程序擁有人工個性，模仿了人類特征，比如，友善，共情以及理性。據(jù)程序員介紹，Luvo 也能從錯誤中學(xué)習(xí)，猜測一個人的情緒狀態(tài)。由此看來，人工智能被塑造成朋友，而不是敵人。

四、從摩爾定律到墨菲定律

哪些方面會出錯？Andrew Lo 認(rèn)為市場將出現(xiàn)更多的瞬間暴跌，或者其他負(fù)面變化，行業(yè)和監(jiān)管者目前對這些問題還沒有清晰的認(rèn)識?！高@些策略的性質(zhì)使它們很難被理解。這意味著它們產(chǎn)生的影響也將很難預(yù)測，就像沒人能預(yù)測出2010年5月6日的暴跌——即使到今天我們?nèi)匀徊惶私獾降装l(fā)生了什么」。他也提到了騎士資本（Knight Capital）的覆滅，2012年這家美國主要的交易商由于軟件故障在交易過程中損失了4.4億美元，直接被推到了破產(chǎn)邊緣：「我不認(rèn)為我們會很快處理好這類問題，因為最終要解決的是人類能力和技術(shù)之間的錯配和不協(xié)調(diào)。即摩爾定律遇上墨菲定律?！?/p>

技術(shù)并不能將對未來事件下注等金融活動的內(nèi)在風(fēng)險去除。無論人們或算法怎么做，這種風(fēng)險仍可能存在。

正如貝克·麥堅時律師事務(wù)所（Baker & McKenzie）的合伙人 Arun Srivastava 指出的，「金融機構(gòu)已經(jīng)由于交易員違法違規(guī)被處罰了數(shù)十億美元。銀行可行的應(yīng)對方案就是用程序化來做盡可能多的決策，因此越來越多的銀行去擁抱人工智能和程序化交易。但降低了操作風(fēng)險的同時，人工智能方面的內(nèi)在未知風(fēng)險并沒有被消除?！?/p>

1）所有一切都在算法里

監(jiān)管部門雖然對機器學(xué)習(xí)還不太了解，但也將算法視為可能發(fā)生問題的領(lǐng)域進而重點關(guān)注。加拿大投資行業(yè)監(jiān)管組織（IIROC）市場監(jiān)管高級副總裁 Victoria Pinnington 稱她目前最大的擔(dān)憂就是關(guān)于算法的產(chǎn)生過程，無論是在機器學(xué)習(xí)還是在更廣義的系統(tǒng)化交易背景下，「如果算法有問題，」她說，「對市場的影響可能就會相當(dāng)大?！?p align="center" class="pageLink"> 4/9   首頁 上一頁 2 3 4 5 6 7 下一頁 尾頁