物聯(lián)網(wǎng)的三個(gè)核心環(huán)節(jié)在于零部件、整機(jī)和內(nèi)容及運(yùn)維服務(wù)，生態(tài)圈的投資機(jī)會(huì)主要在兩類公司：一類是采用硬件、軟件和服務(wù)一體化商業(yè)模式的公司，一類是具有新型硬件核心元器件能力的公司。
核心觀點(diǎn)
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)具有互聯(lián)網(wǎng)屬性：1) 蘋果、谷歌和小米等巨頭用互聯(lián)網(wǎng)模式打造物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。2)物聯(lián)網(wǎng)硬件的成長(zhǎng)具有爆發(fā)性：滲透率增長(zhǎng)將快于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件，人均需求量也從一個(gè)增加至 多個(gè);物聯(lián)網(wǎng)硬件具有社交屬性，呈現(xiàn)病毒式增長(zhǎng);3)物聯(lián)網(wǎng)給硬件、保險(xiǎn)、安防等多個(gè)行業(yè)帶來全新盈利模式，補(bǔ)貼拉動(dòng)下游需求。
傳統(tǒng)PE估值方法失效，小米30倍以上PE引領(lǐng)硬件估值方法：1) 硬件價(jià)值構(gòu)成：從單一售賣硬件獲得現(xiàn)金流，到后續(xù)通過內(nèi)容和服務(wù)獲得持續(xù)現(xiàn)金流的模式;2)估值方法從硬件銷量和單價(jià)，到用戶數(shù)和APRU值的轉(zhuǎn)變，小米 30倍以上PE高估值體現(xiàn)了硬件入口和生態(tài)系統(tǒng)的價(jià)值;3)一級(jí)市場(chǎng)給硬件+軟件+服務(wù)企業(yè)估值高;4)整機(jī)價(jià)值傳遞至零部件，多個(gè)上游零部件廠商也獲得 一級(jí)市場(chǎng)和行業(yè)巨頭認(rèn)可。
物聯(lián)網(wǎng)硬件市場(chǎng)空間大，細(xì)分領(lǐng)域商業(yè)模式各不相同：物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)空間到2018年將達(dá)到4.4萬(wàn)億美元，CAGR22%。細(xì)分領(lǐng)域商業(yè)模式：1)一般消費(fèi)類具有時(shí)尚行業(yè)特質(zhì)，硬件和運(yùn)維服務(wù)可以實(shí)現(xiàn)盈利;2) 醫(yī)療器械類可以從病患、醫(yī)生、醫(yī)院、藥廠和保險(xiǎn)公司多方獲得盈利;3)智能家居類可以通過硬件直接盈利、硬件及運(yùn)維服務(wù)和平臺(tái)收費(fèi)三種方式盈利;4)游戲類的硬件和虛擬消費(fèi)均可獲得收入;5)車載類則通過精準(zhǔn)營(yíng)銷和保險(xiǎn)公司補(bǔ)貼來獲利;6)智慧社區(qū)、工業(yè)追溯等也各具不同盈利模式。
核心零部件需求特殊：不同的硬件滿足用戶的不同需求，因而也需要不同的核心元器件，物聯(lián)網(wǎng)硬件對(duì)低功耗、微型化、數(shù)據(jù)采集、連接性等具有很高的要求，也因此催生了對(duì)上游MCU、SiP、FPC、藍(lán)牙、MEMS、光聲學(xué)、NFC等顯著需求。
1.物聯(lián)網(wǎng)硬件具有互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)特性
物聯(lián)網(wǎng)將是智能手機(jī)之后，電子和整個(gè)科技行業(yè)的下一個(gè)增長(zhǎng)動(dòng)力。物聯(lián)網(wǎng)包括可穿戴、智能家居、車載電子產(chǎn)品等多個(gè)門類，并應(yīng)用在各種不同領(lǐng)域。
蘋果手表將在2、3月發(fā)布，小米等正在智能家居領(lǐng)域持續(xù)布局和投資，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正迎來投資大機(jī)遇。
1.1各巨頭用互聯(lián)網(wǎng)模式打造物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈
物聯(lián)網(wǎng)考驗(yàn)公司在硬件供應(yīng)鏈、用戶基礎(chǔ)和平臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)等多方面的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
1.1.1蘋果基于硬件發(fā)展來的系統(tǒng)用戶拓展至物聯(lián)網(wǎng)
蘋果的商業(yè)模式就是從布局硬件起步，打造軟硬件生態(tài)系統(tǒng)，并獲得廣泛的iOS系統(tǒng)用戶，再基于已推廣的iOS系統(tǒng)拓展至物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。
軟硬件生態(tài)系統(tǒng)完善：無(wú) 論是iPhone、iPod、iTouch還是iPad，蘋果的硬件產(chǎn)品一直受到廣大消費(fèi)者的追捧，蘋果擁有卓越的硬件供應(yīng)鏈管理能力，能夠打造產(chǎn)品的相 關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，并且對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的掌控能力強(qiáng)。此外，蘋果通過iTunes和AppStore打造了最完善的軟硬件一體化的生態(tài)系統(tǒng)。
iOS系統(tǒng)用戶基礎(chǔ)優(yōu)質(zhì)：由于蘋果的iOS系統(tǒng)流暢并且由于封閉而能夠保障安全性，iOS用戶數(shù)在今年6月已超過8億人。
基于硬件定標(biāo)準(zhǔn)做平臺(tái)：在 優(yōu)質(zhì)用戶的基礎(chǔ)上，蘋果開發(fā)智能硬件，但盈利模式不限于銷售硬件，蘋果拓展的商業(yè)模式是基于智能硬件定標(biāo)準(zhǔn)、做平臺(tái)、獲數(shù)據(jù)。例如蘋果基于iPhone推 廣CarPlay，基于AppleWatch推廣HealthKit。蘋果開拓智能家居的市場(chǎng)模式是搭建平臺(tái)，吸引霍尼韋爾、飛利浦、海爾等各廠商的智能 家居硬件接入和控制HomeKit平臺(tái)。
1.1.2谷歌從數(shù)據(jù)走向硬件顛覆性強(qiáng)
谷歌的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其數(shù)據(jù)能力，龐大的數(shù)據(jù)中心和先進(jìn)的數(shù)據(jù)處理能力是其它公司難以比擬的。此外谷歌更是通過XLab前瞻性地布局很多顛覆性的技術(shù)。
谷 歌從軟件走向硬件的路并不平坦，最初通過自主研發(fā)推廣GoogleGlass以及多種智能家居產(chǎn)品，如智能電表平臺(tái)、GoogleTV、NexusQ、 [email protected]等。此后，谷歌開始收購(gòu)智能硬件公司，例如2014年初以32億美元收購(gòu)智能恒溫器、智能火警公司Nest，此后又以5.5億美 元價(jià)格收購(gòu)了家庭攝像頭提供商Dropcam。這兩家均以容易被消費(fèi)者接受的智能單品作為智能家居切入點(diǎn)，而谷歌也能夠幫助Nest和Dropcam更好 地挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值，雙方實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。