作為一種證券化的消費(fèi)借貸模式，P2P 借貸既是證券的發(fā)行方，又連接著借貸雙方，同時(shí)也有確定借貸利率的工作，因此面臨著三大類法律的監(jiān)管：證券監(jiān)管法案、銀行監(jiān)管法案和消費(fèi)者信貸保護(hù)法案。具體的法案包括：1933 年證券法、藍(lán)天法案、公平借貸法、金融服務(wù)現(xiàn)代化法案等。這些法案從各個(gè)角度對(duì)投資人和借款人提供了保護(hù)，降低了借貸雙方所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。綜合來看，P2P 借貸面臨的監(jiān)管限制包括：信息披露、利率限定、隱私保護(hù)、公平對(duì)待所有投資人等。P2P 借貸的業(yè)務(wù)必須不違反這些監(jiān)管限制，或能依據(jù)法律獲得相應(yīng)的豁免。
國(guó)內(nèi)P2P需要規(guī)范
美國(guó)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管主要是SEC主導(dǎo)的，監(jiān)管的核心要素是信息披露，注冊(cè)和詳盡的信息披露構(gòu)成了這個(gè)行業(yè)的進(jìn)入門檻，這是為什么在美國(guó)目前這個(gè)行業(yè)只有兩家企業(yè)主導(dǎo)的主要原因。
從美國(guó)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)看，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)都會(huì)參與P2P 行業(yè)監(jiān)管。盡快明確主要監(jiān)管部門和出臺(tái)規(guī)范行業(yè)政策，強(qiáng)制P2P 平臺(tái)進(jìn)行注冊(cè)和信息披露是有利于國(guó)內(nèi)P2P 行業(yè)發(fā)展的。一是減少了P2P 跑路等風(fēng)險(xiǎn)，二是提升投資者對(duì)P2P 的信任度。而現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)P2P 監(jiān)管既無政策也沒有明確監(jiān)管部門。只有銀監(jiān)會(huì)提出的指導(dǎo)性的四條紅線：
明確平臺(tái)的中介性質(zhì)
明確平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保
不得將歸集資金搞資金池
不得非法吸收公眾資金
加快建設(shè)個(gè)人信用體系
Lending Club 能夠正常運(yùn)營(yíng)的背后是有美國(guó)強(qiáng)大的信用體系支撐。首先，要求借款人申報(bào)自己的信用分?jǐn)?shù)、第三方的信用分?jǐn)?shù)，F(xiàn)ICO 評(píng)分為其提供風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；其次，平臺(tái)自身的風(fēng)控體系，使得平臺(tái)能夠?qū)杩钊说娘L(fēng)險(xiǎn)有比較準(zhǔn)確的判斷，從而制定與之相對(duì)應(yīng)的利率，實(shí)現(xiàn)將貸款利率分為35 個(gè)等級(jí)準(zhǔn)確定價(jià)。國(guó)內(nèi)P2P 行業(yè)既無征信體系支撐，也少有P2P 公司能做到對(duì)借款人線上風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，大部分國(guó)內(nèi)P2P 公司通過線下風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估來控制風(fēng)險(xiǎn)。
P2P 平臺(tái)首先必須完成對(duì)借款人的信用評(píng)估，這本身就是難度很大的工作，然后才是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。這無形中使得P2P 平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本成倍增加，加大了P2P 平臺(tái)的盈利負(fù)擔(dān)。國(guó)內(nèi)建立個(gè)人信用體系是P2P 行業(yè)發(fā)展巨大推動(dòng)力量，但是從目前情況來看不容樂觀。
通過產(chǎn)品和交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新?lián)P長(zhǎng)避短
縱觀Lending Club 創(chuàng)新歷程，設(shè)計(jì)新的產(chǎn)品和交易結(jié)構(gòu)是其破繭而出的利器。國(guó)內(nèi)P2P 公司可以利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過產(chǎn)品和交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新來彌補(bǔ)個(gè)人信用體系缺失的不足。要放眼P2P 行業(yè)之外，將P2P 借貸模式和信托、基金等現(xiàn)有模式融合創(chuàng)新，開發(fā)新的金融產(chǎn)品，或許不失為一種明智選擇。