去年證監(jiān)會曾強調，“發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網平臺未經注冊、以智能投顧等名義擅自開展公募證券投資基金銷售活動的，將依法予以查處”。
實際上，監(jiān)管不是針對“智能投顧”，而是打擊沒有牌照的機構，頂著“智能投顧”的名義，代銷基金。
年末，招行摩羯的出現(xiàn)，再次表明了監(jiān)管的態(tài)度，有牌照資質的機構，安心探索；沒有牌照的，就安心研究技術，別亂碰銷售。
另一方面，智能投顧通過一年多的摸索，基本已解決數(shù)據(jù)模型的問題。
之前外界普遍認為，因缺乏行業(yè)大數(shù)據(jù)，中國又是“政策市”，導致模型很難確立。
“但實際上，市場的數(shù)據(jù)和產品的數(shù)據(jù)都是非常標準化的”，璇璣CEO鄭毓棟解釋，“雖然某一個基金產品可能是近幾年才出現(xiàn)的，但整個市場，比如美股市嘗A股市嘗黃金市場，這些數(shù)據(jù)都是特別久的，足夠搭建算法模型”。
因為中國的國情特殊，不是所有的數(shù)據(jù)都適用，需要一定的清洗。
互金行業(yè)專家顧崇倫表示，“一些極端的數(shù)據(jù)，諸如2006股改前、黑天鵝事件等，這些數(shù)據(jù)，不適合放在通用模型中”。
也就是說，數(shù)據(jù)并不缺，剔除極端數(shù)據(jù)后，已足夠搭建模型。
解決了監(jiān)管、模型問題之后，行業(yè)現(xiàn)在最難突破的，是獲客等生存問題。
“很多平臺運營了一段時間后，發(fā)現(xiàn)獲客很難，即便注冊后，智能投顧表現(xiàn)不穩(wěn)定后，用戶就馬上流失”，某智能投顧平臺負責人稱，這一流失，就是永久性流失。
“獲客，才是智能投顧面臨的最大挑戰(zhàn)”，顧崇倫表示，“直到現(xiàn)在，依然是創(chuàng)業(yè)公司最大的軟肋”。
這實在不能怪智能投顧，中國的投資用戶的心理，實在算不得“健康”。
國內用戶投資偏好兩極分化嚴重：一種是賭徒心理，喜歡刺激的“追漲殺跌”，信奉“短期翻倍”，以炒股的散戶為主要代表。
另一部分，是“絕對保守”、“風險厭惡”用戶，他們習慣把錢存在銀行，或嘗試一些相對安全的貨幣基金。
對于這兩類用戶，智能投顧這個小機器人不太“討喜”。
“智能投顧的優(yōu)勢，在于長期穩(wěn)健的分散投資，是一個控制風險波動的產品”，鄭毓棟稱，短期投資，智能投顧的優(yōu)勢并不能展現(xiàn)，“以璇璣為例，去年來看它的收益不能算高，短期還有些小幅的虧損”。
也就是說，智能投顧擅長的是“長期投資”，而非“短期投機”。
激進的用戶，瞧不上智能投顧的收益；保守的用戶又擔心資金的“保本”問題。
在網貸行業(yè)爆發(fā)后，中國還產生了一批新的“理財用戶”。
“最開始，P2P平臺就是以高息迅速網羅一批種子用戶”，顧崇倫表示，但這種簡單粗暴的獲客方式，顯然不適合溫吞的智能投顧平臺。
《華爾街見聞》曾挑選了一些代表性平臺，以中等風險為標準，對比了不同智能投顧平臺去年下半年收益表現(xiàn)：
（圖片來源：華爾街見聞）
一波波的降息潮后，P2P網貸平臺已告別了動輒年化20%以上的高息，網貸行業(yè)平均綜合利率已經降為9.68%（網貸之家數(shù)據(jù)）。
對比來看，溫柔的智能投顧，利率對他們也沒有太多誘惑力。
這就是行業(yè)現(xiàn)狀，智能投顧的表現(xiàn)，尚沒有攪動用戶熱情，反應平平。
市場的冷清和資本的火熱，形成了鮮明對比——它依然要面對很多中國式難題，關乎人心，關乎心態(tài)，關乎投資理念，這恐怕都無法短期內解決。
03零和游戲
行業(yè)將何去何從？從美國智能投顧市場中，我們可以找到某種軌跡。