2) 未被傳統(tǒng)金融機構(gòu)服務(wù)的增量資源
基于人群的垂直和消費場景的拓展劃分： 人群可以是學生、藍領(lǐng)、工人、農(nóng)民;而消費場景的本質(zhì)是拓展 POS(銷售終端)點，比如房貸、車貸、旅游、家裝、教育、醫(yī)療等。
在以上順序列表中，被傳統(tǒng)金融機構(gòu)服務(wù)程度越低，給創(chuàng)業(yè)公司的機會也就越大。這其中，小微商戶的經(jīng)營貸是一塊銀行幾乎不做的資產(chǎn)，因此也成為線下小貸公司的主力資產(chǎn)，造就了 P2P 的崛起。所以對于一個互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，好的資產(chǎn)端首先的要素就是「有機可乘」，做傳統(tǒng)金融機構(gòu)不做、不敢做、或者做不來的資產(chǎn)。
資產(chǎn)端的好壞第二個標準「動與靜的平衡」。任何一個資產(chǎn)端都有亦正亦邪的兩面，正面是資產(chǎn)收益率，邪面是壞賬率，且兩者都有動靜之分。
資產(chǎn)收益率的動態(tài)表現(xiàn)是現(xiàn)金流情況，即是否有現(xiàn)金層面的服務(wù)費;靜態(tài)表現(xiàn)是絕對利差，即資產(chǎn)收益率減去資金成本;壞賬率的動態(tài)表現(xiàn)，或者說動態(tài)壞賬率，是總壞賬對應總貸款余額的占比，靜態(tài)表現(xiàn)則是某固定久期貸款對應的壞賬比例。
好的資產(chǎn)端都是動與靜的平衡，收益率與壞賬率的平衡。給藍領(lǐng)放消費貸和銀行的票據(jù)貼現(xiàn)從資產(chǎn)角度本身都是好的，前者高舉高打賺高額利差，后者穩(wěn)扎穩(wěn)打以量取勝。
四、 對銀行的敬畏之心
真正看透本質(zhì)的金融創(chuàng)業(yè)者永遠對銀行都有敬畏之心，他們雖然大而笨重，腐朽不堪，但是他們掌握了太多金融資源，4-5 個點資金成本可以輕松奪走任何一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)苦苦經(jīng)營的資產(chǎn)端。
銀行其實是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)一面好的鏡子，因為銀行是中國宏觀經(jīng)濟的第一根反應神經(jīng)。當銀行的不良資產(chǎn)大幅攀升，大量經(jīng)營貸逾期，產(chǎn)能過剩行業(yè)資不抵債的時候，再去將這些資產(chǎn)證券化翻到線上來賣是不是一個真正值得做的事情?當銀行大舉布局信用卡，零售銀行消費貸，而成本結(jié)構(gòu)和風險偏好無力形成人群深度覆蓋和重度垂直的時候，這會不會是創(chuàng)業(yè)公司的大好機會?
從現(xiàn)有的所有互聯(lián)網(wǎng)金融理論上來說，以上都是在吃銀行吃剩下的資產(chǎn)，補傳統(tǒng)金融機構(gòu)的空。換句話說， 這就是一定程度上的次信用群體。次信用的生意是可以做的，因為互聯(lián)網(wǎng)公司的結(jié)構(gòu)性成本和運營效率會比銀行高效，理論上來說是可以持續(xù)吃定一個資產(chǎn)類別的。
最后，提醒創(chuàng)業(yè)者注意的是，中國還處在一個全系統(tǒng)剛兌的環(huán)境中，然而未來 5 年的 GDP 增速也許只有 6%-7%，資產(chǎn)質(zhì)量會因為大量產(chǎn)能過剩的高杠桿問題和經(jīng)濟增速放緩而大幅下降，這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融形成的影子銀行其實是在拿流動性對沖資產(chǎn)質(zhì)量。流動性總有枯竭的周期，很大程度上線上金融的資產(chǎn)對應背后層層資產(chǎn)對應的基礎(chǔ)資產(chǎn)就是中國的問題債權(quán)，如果出現(xiàn)流動性危機，會導致整個剛兌體系的坍塌，那線上的體驗會瞬間傾倒。時刻提防系統(tǒng)性風險，是一個成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)者的基本素養(yǎng)。
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