4、智能裝置和配件業(yè)務(wù)爆發(fā),豐島電子崛起。
智能手機(jī)、平板后,可穿戴\VR、智能家居等創(chuàng)新終端百花齊放,國內(nèi)外硬件行業(yè)初創(chuàng)型企業(yè)不斷崛起,品牌大廠跟進(jìn)行業(yè)動態(tài),持續(xù)推陳出新,智能終端品類和形態(tài)的快速發(fā)展,少量多品類成為趨勢,同步催生出精密模塊、創(chuàng)新ID機(jī)構(gòu)、特殊互連接口、自動化精密制造等垂直一體化生產(chǎn)需求。立訊基于多品類零部件和優(yōu)秀的模具及自動化能力,進(jìn)一步延伸至高端智能終端和配件領(lǐng)域,其中最重要的主體就是子公司豐島電子,從去年3億多收入到今年預(yù)估約8億銷售,已實(shí)現(xiàn)高速增長。后續(xù)望繼續(xù)承接多家核心客戶智能硬件,包括可穿戴、VR、智能家居等等,此次增發(fā)投入10億擴(kuò)產(chǎn)讓后續(xù)空間值得期待;
5、Type-C龍頭地位確立,未來三年迎來黃金滲透
期我們此前多篇報(bào)告分析Type-C接口憑借多合一、快充、高速傳輸、雙面插等優(yōu)勢將一統(tǒng)江湖的趨勢,今年iOS、Android和Windows三大平臺支持以及包括Macbook、Chrome以及微軟、華為、小米、樂視等推出相應(yīng)產(chǎn)品即是證明,立訊作為聯(lián)盟標(biāo)準(zhǔn)制定者并在生產(chǎn)環(huán)節(jié)前瞻性布局大量技術(shù)壁壘,憑借優(yōu)秀的端子和線纜一體化制造能力,今年已經(jīng)奠定全球龍頭地位。而伴隨2015年在高端機(jī)型上的試水,Windows10對Type-C的原生支持、歐盟2017年實(shí)施移動設(shè)備充電接口的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)等因素的推動,我們認(rèn)為16年Type-C將整體達(dá)到20+%的滲透率,相對15年爆發(fā)性增長,且能迎來三年黃金滲透期,立訊作為全球龍頭將成為最大受益者。
6、企業(yè)高速互聯(lián)業(yè)務(wù)空間可觀
當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)的終端應(yīng)用已經(jīng)向移動終端應(yīng)用和云端服務(wù)轉(zhuǎn)移。隨著互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方式的不斷延伸和拓展,終端設(shè)備運(yùn)算速度提升,以及設(shè)備小型化對云端運(yùn)算的依賴度提高,帶來IDC行業(yè)大幅增長,預(yù)估到17年,中國IDC市場將達(dá)到900億復(fù)合增長達(dá)40%,大量服務(wù)器、交換機(jī)投入將衍生高速數(shù)據(jù)傳輸線纜的巨大需求,而此業(yè)務(wù)此前一直為國外TYCO\MOLEX\APH等連接器巨頭所壟斷。而立訊經(jīng)過多年儲備,業(yè)已切入華為、聯(lián)想、惠普、戴爾、浪潮等通訊及服務(wù)器公司供應(yīng)體系,提供在無線通訊、數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域的高速電纜產(chǎn)品、高速光互連產(chǎn)品、天線用射頻同軸線纜產(chǎn)品及相關(guān)連接組件產(chǎn)品的需求。
7、上調(diào)盈利預(yù)測,重申強(qiáng)烈推薦和60元目標(biāo)價(jià)
經(jīng)過“橫向品類延伸+垂直一體化+產(chǎn)業(yè)鏈多元化”等一系列內(nèi)生外延布局,我們認(rèn)為立訊已成為A股最核心的智能硬件平臺型精密制造龍頭,圍繞全球最優(yōu)秀的幾個(gè)大客戶和新領(lǐng)域,立訊未來3~5年的高速增長可期。保守考慮明年開始美律以及湖州九鼎電子少數(shù)股權(quán)的利潤并表等因素,我們上調(diào)16/17年盈利預(yù)測,為15/16/17年EPS為0.85/1.40/2.20元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為41/25/16倍,未來三年復(fù)合60~70%增長,重申強(qiáng)烈推薦和60元目標(biāo)價(jià),中長線堅(jiān)定看到1000-1500億市值空間!
風(fēng)險(xiǎn)因素:行業(yè)景氣大幅下行,競爭加劇,新品新業(yè)務(wù)進(jìn)度不及預(yù)期。
九安醫(yī)療:調(diào)整定增方案,加大健康管理云平臺投入
九安醫(yī)療 002432
研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：張鐳 撰寫日期：2015-10-12
公司10月9日股東大會審議通過了《關(guān)于調(diào)整公司非公開發(fā)行股票方案的議案》,發(fā)行價(jià)格由不低于18.40元調(diào)整為不低于12.67元,發(fā)行股票數(shù)量由不超過0.44億股調(diào)整為不超過0.73億股,募集資金由不超過8.10億調(diào)整為不超過9.24億,主要的募投由投資4.81億的移動醫(yī)療周邊生態(tài)及智能硬件研發(fā)基地調(diào)整為投資7.31億的移動互聯(lián)網(wǎng)+健康管理云平臺項(xiàng)目。
投資要點(diǎn):
加碼移動醫(yī)療,重金打造健康管理云平臺。本次7.31億的募投項(xiàng)目是給醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)提供一個(gè)軟硬件結(jié)合的健康管理云平臺解決方案,使用移動智能醫(yī)療設(shè)備(如智能血壓計(jì)、血糖儀等)為入口,以互聯(lián)網(wǎng)為載體和技術(shù)手段,積累用戶健康數(shù)據(jù),為病人和醫(yī)生之間搭建紐帶,監(jiān)測治療效果,并借助移動互聯(lián)網(wǎng)建立新的溝通渠道,搭建在線醫(yī)患溝通平臺、醫(yī)醫(yī)交流社區(qū)、患患交流社區(qū)等新平臺。這是公司“智能硬件+應(yīng)用程序+云服務(wù)”戰(zhàn)略思路的進(jìn)一步實(shí)踐,圍繞用戶形成一個(gè)完整循環(huán),幫助用戶繪制個(gè)人健康圖譜,公司的健康大數(shù)據(jù)平臺進(jìn)而演變?yōu)閭€(gè)人健康社會化平臺,通過對經(jīng)認(rèn)證的信息使用者開放,提高整個(gè)社會的醫(yī)療和健康管理效率。同時(shí),調(diào)整后的非公開發(fā)行方案不再涉及土地問題,有望加快上報(bào)審核速度。