[摘要]

事件科大訊飛發(fā)布2017年1季報(bào)，公司2017年1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.56億元，同比增長(zhǎng)35.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.74億元，同比增長(zhǎng)4.69%；此外預(yù)計(jì)公司2017年1-6月歸屬母公司凈利潤(rùn)同比下降70%至30%，利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為0.77億元至1.78億元。

簡(jiǎn)評(píng)公司營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)有限利潤(rùn)增長(zhǎng)小于營(yíng)收增長(zhǎng)主要是由于銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)大于營(yíng)收增長(zhǎng)以及投資收益同比大幅下降所致，其中銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)50.89%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)39.87%，投資收益同比下降96.80%。另外公司2017年1-6月歸母凈利潤(rùn)預(yù)期下降主要是由于2016年同期公司收購訊飛皆成導(dǎo)致非經(jīng)常性損益增加1.17億元所致。

人工智能繼續(xù)保持高投入公司繼續(xù)加大在人工智能領(lǐng)域的投入，管理費(fèi)用也對(duì)應(yīng)增加。感知智能方面：語音合成、語音識(shí)別、聲紋識(shí)別繼續(xù)保持國(guó)際領(lǐng)先，并且通過切入汽車車載語音領(lǐng)域在人工智能商業(yè)化應(yīng)用取得了成功；認(rèn)知智能方面：公司獲在國(guó)際著名的常識(shí)推理比賽WinogradSchemaChallenge獲得第一名，并發(fā)布業(yè)界首個(gè)中文閱讀理解測(cè)試集，完成業(yè)界最高水平的中英問檢錯(cuò)批改系統(tǒng)等。

“AI+教育”有望在17年實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破公司重點(diǎn)布局智慧課堂，繼續(xù)加大營(yíng)銷和推廣力度，智慧課堂業(yè)務(wù)在2016年成功完成了‘1520’戰(zhàn)役，2017年將繼續(xù)重點(diǎn)推進(jìn)該業(yè)務(wù)；此外公司口語評(píng)測(cè)也將通過繼續(xù)加大營(yíng)銷重點(diǎn)發(fā)展，順應(yīng)中高考改革契機(jī)，進(jìn)一步推進(jìn)口語評(píng)測(cè)在聽說考試方面的應(yīng)用布局。“AI+教育”市場(chǎng)空間廣闊，公司在該領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及品牌優(yōu)勢(shì)，未來發(fā)展可期。

盈利預(yù)測(cè)我們預(yù)測(cè)公司17-18年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.6億、70.3億，歸母凈利潤(rùn)為6.6億、8.9億，對(duì)應(yīng)EPS為0.51、0.69，給予增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：人工智能各領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

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