美聯(lián)社近日刊文稱，在今天的中國市場上，一場“龍虎斗”的好戲正在上演。

營收未達(dá)預(yù)期 股價下跌

阿里巴巴昨天發(fā)布的財報顯示，2015年第三財季，阿里巴巴營收為42.2億美元，低于分析師預(yù)期的44.2億美元。基于非美國通用會計準(zhǔn)則，每股美國存托股攤薄收益0.81美元，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期的0.74美元。

此外，阿里巴巴近期與國家工商行政管理總局的爭端也引起了國外關(guān)注，阿里巴巴投資者正委托美國律師事務(wù)所Pomerantz LLP對此事進(jìn)行調(diào)查。受此消息影響，在1月29日的盤中交易中，阿里巴巴股份每股下跌9.14美元，跌至89.31美元，跌幅達(dá)9.8%，市值損失在220億美元以上。

報告與反擊

中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)周三發(fā)布了一份措辭嚴(yán)厲的報告，這份報告針對的目標(biāo)是中國最大的企業(yè)“明星”之一。報告指責(zé)稱，電商巨頭阿里巴巴集團(tuán)（紐約證券交易所股票代碼：BABA）未采取足夠措施來阻止假貨在該集團(tuán)旗下各大網(wǎng)站上銷售。阿里巴巴集團(tuán)則并未被嚇倒，而是作出反擊稱一名政府官員對該集團(tuán)存有偏見且行為不當(dāng)。在中國，這種公開的對抗幾乎可以說是聞所未聞的。

這份報告發(fā)布的時間更是令人感到可疑。在與阿里巴巴集團(tuán)的管理層進(jìn)行談話后，中國國家工商行政管理總局在去年7月份就撰寫了這份報告，但卻推遲了發(fā)布時間，以免影響該集團(tuán)在紐約證券交易所掛牌上市的交易。阿里巴巴集團(tuán)在其IPO（首次公開招股）招股書披露信息稱，假貨問題是其所面臨的“風(fēng)險因素”之一，但在去年9月份IPO籌資250億美元以前卻并未披露任何監(jiān)管調(diào)查相關(guān)信息。

這場爭論拖累阿里巴巴集團(tuán)股價在周三紐約市場的交易中下跌4%左右，報98.45美元。與此同時，持有該集團(tuán)15%股份的雅虎也因此而面臨威脅。阿里巴巴集團(tuán)股價的下跌導(dǎo)致雅虎所持股份的價值縮水了10億美元以上，而在短短幾個小時以前，雅虎剛剛宣布將在今年晚些時候剝離這些股份。

“如果（雅虎）在本月底分拆（阿里巴巴集團(tuán)）股份，那么就沒什么好擔(dān)心的。”券商羅森布拉特公司（Rosenblatt）的分析馬丁·皮科寧（Martin Pyykkonen）說道。“但如果阿里巴巴集團(tuán)的股價在從現(xiàn)在開始算起的六個月內(nèi)下跌20%，那么就會出問題了。”

美國王牌律所啟動調(diào)查

阿里巴巴投資者正委托美國律師事務(wù)所Pomerantz LLP對此事進(jìn)行調(diào)查。

該項調(diào)查內(nèi)容涉及阿里巴巴及其管理人員和/或董事是否違反美國1934年證券交易法第10條（b）和第20條（a）。

Pomerantz由被譽為集體訴訟教父的已故Abraham L. Pomerantz創(chuàng)立，被公認(rèn)為企業(yè)、證券和反壟斷集體訴訟領(lǐng)域首屈一指的律所之一，在紐約、芝加哥、圣迭戈和佛羅里達(dá)州均設(shè)有辦公室。

假貨與真相

阿里巴巴集團(tuán)的假貨問題并非空穴來風(fēng)，而是有相關(guān)文件可資證明。在2008年到2011年之間，美國的所謂“惡名市場”（notorious markets）報告中每年都會提到阿里巴巴網(wǎng)站和淘寶網(wǎng)，不過隨后幾年里這兩個網(wǎng)站已從該報告中除名。

但是，周三公布的報告則代表著中國政府首次點名批評本國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的領(lǐng)先“明星”，而這個行業(yè)正是政府領(lǐng)導(dǎo)人迫切希望發(fā)展壯大的。

韋德布什證券（Wedbush Securities）的分析師吉爾·魯里亞（Gil Luria）說道，看起來這份報告的目的是要“讓馬云(微博)安于其位”。

“可能中國國家工商行政管理總局想要說明的是，該局不只是針對外國公司而已，同時也會將矛頭對準(zhǔn)國內(nèi)公司。”彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所（Peterson Institute for International Economics）的中國專家尼古拉斯·拉迪（Nicholas Lardy）說道。“有什么能比批評處在食物鏈頂端的某人更好呢？”

中國國家工商行政管理總局指責(zé)稱，阿里巴巴集團(tuán)允許“非法廣告”存在，這種廣告會誤導(dǎo)消費者相信有關(guān)低價及其他細(xì)節(jié)的虛假信息。該局還指稱，阿里巴巴集團(tuán)的某些員工收受賄賂，并指責(zé)該集團(tuán)未能有效地處理欺詐問題。報告稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和阿里巴巴集團(tuán)將聯(lián)手改進(jìn)該集團(tuán)的管理工作，但并未透露整改計劃的具體細(xì)節(jié)。

阿里巴巴集團(tuán)則迅速做出反應(yīng)，指責(zé)分管互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控的中國國家工商行政管理總局官員劉洪亮曾有“程序上的不當(dāng)行為”，并警告稱其將會提起正式投訴。

阿里巴巴集團(tuán)由馬云創(chuàng)辦于1999年，是中國最早成立的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，該集團(tuán)的IPO交易已令馬云成為中國內(nèi)地最富有的企業(yè)家，其凈財富達(dá)到了250億美元。在美聯(lián)社看來，目前為止阿里巴巴集團(tuán)一直都享受著與眾不同的不受政府管控的自由。但密歇根大學(xué)法律教授、曾在中國當(dāng)過執(zhí)業(yè)律師的尼古拉斯·豪森（Nicholas Howson）指出，阿里巴巴集團(tuán)的反擊可能正在測試其“自治權(quán)”的底線。

在去年5月份提交的招股書中，阿里巴巴集團(tuán)稱其曾在過去收到過有關(guān)第三方在其網(wǎng)站上出售盜版產(chǎn)品、假貨或非法商品的通知，并很可能在未來仍將收到此類通知。但在IPO前夕的任何相關(guān)文件中，該集團(tuán)都并未提到過任何政府調(diào)查或是即將發(fā)布的報告。

危機(jī)被引爆

IPO研究公司PrivCo的首席執(zhí)行官山姆·哈馬德（Sam Hamadeh）說道，這份報告可能會給阿里巴巴集團(tuán)帶來自其成立以來的最大危機(jī)。

哈馬德指出，阿里巴巴集團(tuán)對于這項調(diào)查肯定早有所知，原因是政府在調(diào)查過程中會要求其提交證據(jù)文件，而且會在該集團(tuán)起草IPO招股書期間與其管理層和律師展開談判。舉例來說，如果是一家美國公司遭到美國司法部的調(diào)查，那么這家公司原本應(yīng)該在其年報中披露這一信息。

美聯(lián)社認(rèn)為，這項調(diào)查還會“廣而告之”一件事情，那就是阿里巴巴集團(tuán)并非中國政府的“寵兒”。

“中國的公司可以分為兩類：受到政府祝福和支持的，以及不受政府祝福和支持的。”哈馬德說道。他認(rèn)為，如果阿里巴巴集團(tuán)在招股書中披露調(diào)查相關(guān)信息，那么或許其IPO交易就會朝著另一個方向發(fā)展。“毫無疑問，（如果調(diào)查相關(guān)信息被披露，那么）輿論就會開始發(fā)生變化，路演上也會有人提出問題。即便對一家美國公司來說，情況也會變成這樣。”

喬治敦大學(xué)麥克多諾商學(xué)院的金融學(xué)教授瑞納·阿加瓦爾（Reena Aggarwal）指出，如果招股書中未披露任何重大信息，那么阿里巴巴集團(tuán)及其承銷商都可能會面臨起訴。

雅虎拒絕就此置評，稱其公司政策要求不對阿里巴巴集團(tuán)的業(yè)務(wù)置評。盡管持有較大比例的阿里巴巴集團(tuán)股份，但雅虎對該集團(tuán)的業(yè)務(wù)運營則幾乎沒什么發(fā)言權(quán)。