沒有人知道在線視頻的燒錢拉鋸戰(zhàn)什么時候能夠結(jié)束，但是在結(jié)束前找一個實力雄厚的“干爹”做靠山以避免資金緊張，則是目前許多在線視頻的首選。優(yōu)酷土豆（24.78, -0.39, -1.55%）就多次被傳獲得BAT的投資。

近日，關(guān)于騰訊（525, -38.00, -6.75%, 實時行情）參股優(yōu)酷土豆的消息在業(yè)內(nèi)傳得沸沸揚揚。消息稱騰訊將以3億美金以及旗下騰訊視頻入股優(yōu)酷土豆，并持有其20%的股份。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，可能投資方式類似于京東（滾動資訊）商城。

目前，優(yōu)酷土豆的工作人員表示，對此并不清楚，也沒有得到任何的相關(guān)信息。而騰訊方面對此也不予評價。

被質(zhì)疑資金鏈緊張

今年關(guān)于優(yōu)酷土豆成為BAT被投資對象的傳聞一波接著一波。

最早的時候，有媒體報道稱古永鏘欲撤退，賣掉所持有的優(yōu)酷土豆股票，對此優(yōu)酷土豆戰(zhàn)略發(fā)展部副總朱輝龍?zhí)匾庠谖⑿派媳僦{稱，古永鏘在3月31日的高管季度會上表示：“我們肯定不賣公司，外面?zhèn)髀勎覀円?，不是的，我們?lsquo;加油’，堅持我們的夢想，我們走的路是正確的。”

然而，傳言并未有停息，3月末，騰訊又成為了優(yōu)酷土豆的緋聞主角，并稱騰訊將以3億美元現(xiàn)金以及騰訊視頻作為代價，換取優(yōu)酷土豆20%的股權(quán)。而早在今年年初就有消息稱阿里與優(yōu)酷土豆正在洽談合作。前者目前擁有騰訊視頻，但是一直發(fā)展較慢，后者在消息傳出時并沒有在視頻領(lǐng)域有任何布局。貌似兩家公司與優(yōu)酷土豆合作的機會都很大。

傳言的背后是業(yè)內(nèi)人士對于優(yōu)酷土豆的“資金鏈危機”的揣測。從優(yōu)酷土豆所處的行業(yè)看，其他競爭對手，無疑背后都綁定著一棵大樹，在日復(fù)一日的高價買劇、燒錢的過程中扮演著“輸血”的角色。但是優(yōu)酷土豆背后卻沒有“大樹”提供源源不斷的資金支持。其目前的資金來源主要是依靠上市融資以及后續(xù)收入，但是對于龐大的內(nèi)容投入來說，則顯得有些捉襟見肘。

“本來這個行業(yè)就是燒錢的行業(yè)，需要很多資金買版權(quán)，其他視頻都是大綜藝大節(jié)目，正版高清，競爭對手都很強。優(yōu)酷土豆買劇不算多，因為沒有那么多錢買劇，不像愛奇藝主打高清，優(yōu)酷土豆是主打UGC.不過他們也要燒錢買劇，現(xiàn)在沒有資金的話就可能遇到發(fā)展瓶頸了。因此，他可能是資金短缺，想尋求騰訊那邊的資金源。”愛奇藝內(nèi)部人士表示。

根據(jù)優(yōu)酷土豆2013年財務(wù)報告數(shù)據(jù)顯示，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為2.69億元，投資活動現(xiàn)金流為-1.85億元，凈現(xiàn)金流增加1.08億元。資產(chǎn)中的未經(jīng)審計的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物共計17.64億元。對于像愛奇藝動輒2億元投資湖南衛(wèi)視綜藝節(jié)目來計算，優(yōu)酷土豆若想獲得優(yōu)質(zhì)的視頻節(jié)目，其資金則略顯緊張。

對于得版權(quán)者得用戶的視頻行業(yè)，未來持續(xù)燒錢仍是趨勢，對于優(yōu)酷土豆來說，如何擁有持續(xù)而寬裕的資金是關(guān)鍵。

首次盈利

去年第四季度首次實現(xiàn)盈利讓優(yōu)酷土豆松了一口氣。當(dāng)季度共實現(xiàn)收入9.01億元，同比增長42%,凈利潤為4420萬元，而去年同期虧損6230萬元。但是從全年角度來分析，其凈利潤仍是虧損的，全年凈利潤虧損為5.8億元。

仔細分析，在第四季度，公司的版權(quán)內(nèi)容投資比第三季度減少了28%,寬帶成本也相比減少了284萬元。此外，從毛利率水平來看，第三季度毛利率僅為9.59%,而第四季度毛利大幅增長，達到了28.22%.而2013年全年平均毛利率為17.86%.第三季度和第四季度毛利相差很大。

一視頻行業(yè)資深人士對此表示質(zhì)疑：“單季度盈利和全年盈利是兩個概念。當(dāng)?shù)谒募径缺本┦姓o他們7000萬—8000萬的扶持基金，然后他們又停止買劇，所以單季度收入想做出來是可以的。”

然而，優(yōu)酷土豆之所以急于將報表做好看主要是源于投資者。“優(yōu)酷土豆2010年上市時承諾3年左右盈利，所以會有來自于投資者的壓力。但是要想實現(xiàn)2014年全年盈利還是很難的，如果盈利就會限制未來的發(fā)展。”上述人士進一步表示。

據(jù)記者了解的情況，2013年在版權(quán)內(nèi)容購買上，優(yōu)酷土豆投資了《小爸爸》《咱們結(jié)婚吧》的獨家版權(quán)，2013年公司內(nèi)容成本為14.22億元，占到了總成本的57%.愛奇藝購買了收視率較高的《來自星星的你》《愛情公寓四》等，并投資了2億元購買了湖南衛(wèi)視絕大部分的綜藝節(jié)目，由于愛奇藝重金購買優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，使得去年網(wǎng)站用戶增長很快，目前已經(jīng)和優(yōu)酷土豆較為接近。

艾瑞咨詢行業(yè)分析師徐昊表示，就目前而言，優(yōu)質(zhì)的版權(quán)內(nèi)容仍是競爭的焦點。“好的版權(quán)內(nèi)容帶來大的流量，從而帶來更多的廣告，而廣告是目前在線視頻行業(yè)最為主要的收入來源。”

不過其也分析稱，由于優(yōu)酷土豆作為上市公司，會更多的考慮到盈利，因此會選擇ROI比較高的電視劇作為投資。根據(jù)艾瑞行業(yè)分析報告顯示，去年優(yōu)酷土豆的廣告收入高于愛奇藝PPS,位于行業(yè)第一。

并購后的困境與轉(zhuǎn)型

優(yōu)酷土豆的合并其實一直不被外界看好。

2012年3月12日，優(yōu)酷和土豆正式宣布合并，這對于當(dāng)時的視頻行業(yè)造成了不少震動。不過由于優(yōu)酷土豆雙方用戶重合度達到了近80%,在當(dāng)時業(yè)內(nèi)人士看來，并不是一個互補的合并，優(yōu)酷土豆也為此經(jīng)受了長達一年的陣痛。

據(jù)前優(yōu)酷土豆員工表示：“優(yōu)酷土豆在合并當(dāng)時業(yè)務(wù)發(fā)展不錯，優(yōu)酷致力賣貼片和整合營銷，土豆賣創(chuàng)意內(nèi)容。從我在職期間，合并了優(yōu)土銷售、策劃、產(chǎn)品、和內(nèi)容資源，人力資源重新分配。在初期變動中，確實有一批人員因為陣痛不適應(yīng)或者工資薪酬和資源的變化，產(chǎn)生流動。”

據(jù)了解，在2013年之前，土豆的確經(jīng)歷了用戶規(guī)模急劇下降的黑暗時期，當(dāng)時，土豆高管紛紛出走，對于土豆視頻的打擊不小。雙方的同質(zhì)化也讓很多之前的土豆廣告客戶流走到了優(yōu)酷視頻。

不過，在2013年初，優(yōu)酷土豆開始實行雙BU運營，分為優(yōu)酷和土豆兩大BU,在版權(quán)內(nèi)容、自制內(nèi)容和風(fēng)格上實行差異化戰(zhàn)略。據(jù)上述分析人士指出，這一戰(zhàn)略使得土豆用戶量又有了較大增長，并側(cè)重于活動策劃，增加內(nèi)容營銷的收入。

相較而言，去年4月份愛奇藝和PPS的整合更見成效。上述分析人士認為，在兩者合并后，由于雙方在用戶重合度上低于50%,作為客戶端的PPS為愛奇藝帶來了大量用戶，再加上愛奇藝擁有許多獨播劇，用戶增長很快。不管是從用戶覆蓋、用戶瀏覽時長來看，都和優(yōu)酷土豆接近。

面對如此強大的競爭對手，優(yōu)酷土豆近日宣布今年將投資3億元制作自制劇內(nèi)容。然而，自制劇目前仍處于發(fā)展初期，能獲得與版權(quán)內(nèi)容相當(dāng)?shù)膹V告收入的還微乎其微，因此，未來的競爭焦點仍然是版權(quán)內(nèi)容的投入，對于優(yōu)酷土豆來說，如何解決資金緊缺問題仍然是重中之重。