編者按，在2007年，符績(jī)勛上榜福布斯“全球最佳投資人”排名第11名，并自2006年起連續(xù)六年被福布斯評(píng)選為“中國(guó)最佳創(chuàng)業(yè)投資人”。今年7月7日，符績(jī)勛出席“大觀企業(yè)家”論壇，并分享了他在十多年間對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資變遷的觀察和總結(jié)。
符績(jī)勛的主要投資觀點(diǎn)有：互聯(lián)網(wǎng)的形態(tài)已發(fā)生變化，電商化移動(dòng)化的趨勢(shì)明顯；退出途徑多元化，并購(gòu)?fù)顺鲈谖磥?lái)融入主流方式；巨頭得天下，創(chuàng)業(yè)者得細(xì)分市場(chǎng)。
以下是符績(jī)勛演講原文：
謝謝主持人做的介紹，首先我可能稍微簡(jiǎn)短地做個(gè)自我介紹，說(shuō)一下我到中國(guó)來(lái)做投資的經(jīng)歷。我是新加坡人，在新加坡長(zhǎng)大，最早在硅谷工作，然后在新加坡國(guó)家科技局做了五六年時(shí)間，是在那個(gè)時(shí)候介入到投資創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，我非常向往早期創(chuàng)業(yè)投資，在硅谷的時(shí)候非常向往“硅谷”的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。
在2000年的時(shí)候比較幸運(yùn)，我加入了“德豐杰”DFJ環(huán)球基金，德豐杰在1996年的時(shí)候投了Hotmail，在第一波互聯(lián)網(wǎng)公司里面，做了比較多的明星項(xiàng)目，所以當(dāng)2000年互聯(lián)網(wǎng)起來(lái)的時(shí)候，它是美國(guó)“硅谷”比較有名的基金，也比較早就踏入到亞洲區(qū)。我加入他們以后，這個(gè)團(tuán)隊(duì)里面沒(méi)人能說(shuō)中文，雖然我中文說(shuō)得不是很好，但是都比他們好，所以他們就叫我到中國(guó)來(lái)。
我投得第一個(gè)項(xiàng)目就是百度。當(dāng)時(shí)李彥宏和徐勇還在硅谷，我是在視頻會(huì)議上面認(rèn)識(shí)他們的，然后在簡(jiǎn)短的交流過(guò)程里面，我發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)人非常有創(chuàng)業(yè)的激情，當(dāng)時(shí)大家對(duì)搜索的需求沒(méi)有這么熱，他們有這樣一個(gè)意識(shí)，互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的是信息化爆炸，搜索必然會(huì)起來(lái)的，當(dāng)時(shí)我就到北京，花了很多時(shí)間跟他們交流，然后DFJ就投了第一筆錢，750萬(wàn)美金，占了20%。
到2005年的時(shí)候，我也投了很多其他項(xiàng)目，像“分眾傳媒”“龍旗”等，2006年的時(shí)候我加入了GGV紀(jì)源資本，在GGV紀(jì)源資本這段時(shí)間也投了幾個(gè)不錯(cuò)的項(xiàng)目，包括“土豆”“去哪兒”還有“UCweb”，另外我們團(tuán)隊(duì)也投了“YY”。
我想跟大家分享一下十多年投資以來(lái)的心得:
一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)階段的形態(tài)已經(jīng)發(fā)生改變。我們看2000年到2005年，當(dāng)時(shí)是一個(gè)信息化的發(fā)展，在2000年的時(shí)候，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)廣告總體市場(chǎng)是3,000萬(wàn)美金，今天百度一家公司就10億美金，互聯(lián)網(wǎng)在前期是很小的，只是一個(gè)信息化過(guò)程。
到2005年2006年的時(shí)候，就是娛樂(lè)化了，游戲起來(lái)了，“土豆”“優(yōu)酷”等都是在那兩年出現(xiàn)的，娛樂(lè)化持續(xù)了三四年的時(shí)間后。
2008年一直到今天，都是電商化市場(chǎng)，在這之后，我們所提倡的都是移動(dòng)的?，F(xiàn)在PC互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目比較少，整體趨勢(shì)就是向移動(dòng)化遷移。
二是在變遷的過(guò)程里面，退出途徑也發(fā)生了蠻大的變化。早年我們投資項(xiàng)目都是上市退出，基本上投資并購(gòu)的退出回報(bào)不是很多。但是到了今天，BAT三個(gè)巨頭的市值已經(jīng)到了700億到1,500億美金，它們有足夠的實(shí)力和資本來(lái)做并購(gòu)，并購(gòu)的價(jià)值已經(jīng)非常大了，可以超10億20億美金的價(jià)值。他們有這個(gè)體量，也有這個(gè)需要：現(xiàn)在他們是幾萬(wàn)人的大團(tuán)隊(duì)，他們的創(chuàng)新力不比他們以前還是一個(gè)小公司的時(shí)候，他們需要通過(guò)并購(gòu)，來(lái)維持在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。
所以并購(gòu)?fù)顺鍪俏覀冞@兩三年以來(lái)看得比較多的（退出渠道），我在2013年的時(shí)候做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)從2003年到2012年這段時(shí)間，平均每年有40家公司上市。高峰一點(diǎn)的還不止，低峰一點(diǎn)的可能十幾、二十家，在并購(gòu)?fù)顺鲋校^(guò)1億美金（規(guī)模）的退出就有300起。在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)，并購(gòu)?fù)顺銎鋵?shí)才剛剛開(kāi)始，我們現(xiàn)在看到的，比較知名的幾起也就在十幾、二十億美金，也有幾個(gè)是在幾億美金的，我覺(jué)得并購(gòu)?fù)顺鰰?huì)是將來(lái)一個(gè)可考慮的退出途徑。
第三個(gè)（趨勢(shì)）是巨頭得天下。創(chuàng)業(yè)公司要再出來(lái)創(chuàng)業(yè)，在考慮定位時(shí)，需要更加細(xì)分，更加專注，不能去做得太廣泛，我就拿“去哪兒”做一個(gè)例子，“去哪兒”2005年公司創(chuàng)立，它就是做旅游的垂直搜索，早年時(shí)它的面很廣，做機(jī)票，做酒店，它是垂直類的搜索，在過(guò)程中他們發(fā)現(xiàn)需要專注，所以在2006、2007、2008年的那段時(shí)間，（去哪兒）就專注在機(jī)票，機(jī)票是它唯一突破的點(diǎn)，讓大家感覺(jué)你會(huì)買到便宜的機(jī)票，通過(guò)SU、SE和各種方式，把人流和流量吸引過(guò)來(lái)，在機(jī)票這一個(gè)點(diǎn)上實(shí)現(xiàn)突破。
我記得在2009年去哪兒的機(jī)票量就跟攜程差不多了，今天它已經(jīng)慢慢擴(kuò)大了范圍，通過(guò)跟百度的整合，它占據(jù)了旅游流量入口的位置，它在往后走的時(shí)候就可以有實(shí)力，現(xiàn)在做酒店預(yù)訂了，酒店的量現(xiàn)在基本占攜程的一半，去哪兒的目標(biāo)是在未來(lái)兩年超過(guò)攜程。“去哪兒”這樣一個(gè)公司，在做這個(gè)市場(chǎng)的時(shí)候，其實(shí)有蠻多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為什么它還可以做起來(lái)，就是因?yàn)樗谀骋粋€(gè)點(diǎn)上找到了一個(gè)突破口，然后慢慢在這個(gè)突破上做一個(gè)衍生，做到現(xiàn)在的規(guī)模。