2018年2月9日，中興通訊發(fā)布《中興通訊股份有限公司關(guān)于轉(zhuǎn)讓中興軟創(chuàng)科技股份有限公司部分股份相關(guān)事宜的公告》，持續(xù)半年多的阿里收購(gòu)中興軟創(chuàng)（后簡(jiǎn)稱軟創(chuàng)）的傳聞終于坐實(shí)。
一、 中興軟創(chuàng)背景、業(yè)務(wù)構(gòu)成
中興軟創(chuàng)成立于2003年，此前一直是中興通訊旗下一家子公司。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為電信運(yùn)營(yíng)支撐業(yè)務(wù)（即 BSS/OSS業(yè)務(wù)），為全球70個(gè)國(guó)家、120家運(yùn)營(yíng)商約5.5億用戶提供產(chǎn)品和技術(shù)支持服務(wù)，也是國(guó)內(nèi)三家運(yùn)營(yíng)商BSS/OSS的核心供應(yīng)商；也提供智慧城市領(lǐng)域內(nèi)的交通（軌道交通、RFID數(shù)據(jù)采集及包含RFID數(shù)據(jù)處理的交通行業(yè)應(yīng)用除外）和政務(wù)行業(yè)的應(yīng)用軟件產(chǎn)品研發(fā)、客戶化定制及應(yīng)用層系統(tǒng)集成服務(wù)。
分業(yè)務(wù)領(lǐng)域來(lái)看，軟創(chuàng)可以為運(yùn)營(yíng)商提供E2E BSS/OSS解決方案，在固網(wǎng)計(jì)費(fèi)運(yùn)營(yíng)有較為豐富的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，其BSS/計(jì)費(fèi)客戶群分布在中國(guó)、亞太和非洲三個(gè)區(qū)域，約50局點(diǎn)、2+億用戶，而OSS業(yè)務(wù)主要在中國(guó)和東南亞區(qū)域。不過(guò)，其電信BSS產(chǎn)品在之前架構(gòu)相對(duì)較為落后，業(yè)務(wù)交付以定制集成為主，在全球TOP運(yùn)營(yíng)商的應(yīng)用比較有限，在競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目中經(jīng)常陷入非業(yè)界主流供應(yīng)商角色。
業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收益上，計(jì)費(fèi)產(chǎn)品盈利性較好，而后付費(fèi)Billing和CRM產(chǎn)品則出現(xiàn)較大虧損， OSS則基本維持收支相抵。特別是后兩塊業(yè)務(wù)，每局點(diǎn)人力投入大，產(chǎn)品化不足、盈利困難。在智慧交通和政企業(yè)務(wù)解決方案部分，軟創(chuàng)在國(guó)內(nèi)依托中興通訊的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，有實(shí)際的交付和應(yīng)用案例，但海外有限，且該業(yè)務(wù)被認(rèn)為缺乏合適贏利點(diǎn)，資金回收周期長(zhǎng)。
從過(guò)去幾年的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2014年到2016年，軟在整體業(yè)務(wù)規(guī)模保持一定增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)率持續(xù)下滑。特別是2017年，收入下滑趨勢(shì)明顯，利潤(rùn)和現(xiàn)金流為負(fù)，某種程度上已經(jīng)成為原母公司中興通訊的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，帶來(lái)較大經(jīng)營(yíng)壓力。
二、阿里收購(gòu)中興軟創(chuàng)的歷程
2016年9月22日，中興軟創(chuàng)剛剛在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌；
2017年上半年，坊間便傳出阿里30億收購(gòu)軟創(chuàng)傳聞；
2017年7月初，陸續(xù)有媒體報(bào)道，阿里巴巴計(jì)劃以20億至30億元的價(jià)格收購(gòu)軟創(chuàng)；
2017年10月26日，中興通訊公告稱，軟創(chuàng)終止掛牌；
2018年2月9日，中興通訊正式公告稱，已將軟創(chuàng)的43.66%股份，作價(jià) 12.233 億元出售給南京溪軟公司，同時(shí)，南京溪軟對(duì)軟創(chuàng)增資1億元。
本次交易完成后，南京溪軟取代中興通訊，成為軟創(chuàng)新的第一大股東和實(shí)際控制人。根據(jù)公開(kāi)資料，南京溪軟是一家2018年1月注冊(cè)成立的新公司，合伙人包括杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海麒維投資中心(有限合伙)、上海麒鵬投資管理有限公司。由此看來(lái)，該公司正是阿里巴巴為了此次收購(gòu)專門(mén)成立的一個(gè)資本運(yùn)作主體。
三、 為什么中興通訊選擇出售軟創(chuàng)？
從電信行業(yè)來(lái)看，當(dāng)前正值電信運(yùn)營(yíng)商受困于網(wǎng)絡(luò)持續(xù)投資壓力，以及傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)和OTT的競(jìng)爭(zhēng)，紛紛縮減網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)營(yíng)支撐領(lǐng)域的CAPEX投入。運(yùn)營(yíng)商剛剛完成上一輪4G網(wǎng)絡(luò)投資，投入巨大，但移動(dòng)數(shù)據(jù)收入與之相比，可謂入不敷出。而且，更要命的是，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，運(yùn)營(yíng)商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)越來(lái)越多的受到OTT挑戰(zhàn)，消費(fèi)者更愿意出錢(qián)消費(fèi)OTT那些內(nèi)容豐富的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字業(yè)務(wù)。
從全球主流運(yùn)營(yíng)商財(cái)報(bào)可以看出，電信運(yùn)營(yíng)商普遍經(jīng)營(yíng)壓力大，如Ooredoo、VEON和Orange等都在壓縮網(wǎng)絡(luò)和IT領(lǐng)域的投資。另外，電信運(yùn)營(yíng)商4G已經(jīng)基本建設(shè)，開(kāi)始著手布局5G技術(shù)，并為5G網(wǎng)絡(luò)儲(chǔ)備資本，這也是運(yùn)營(yíng)商支出收入比下降的原因之一。實(shí)際上，由于過(guò)去2年電信運(yùn)營(yíng)支撐領(lǐng)域的投資不足，主流運(yùn)營(yíng)支撐軟件和服務(wù)解決方案提供商，包括愛(ài)立信、亞信、華為等都在考慮業(yè)務(wù)策略調(diào)整，聚焦業(yè)務(wù)范圍來(lái)降低成本、提升盈利，進(jìn)入集體過(guò)冬的狀態(tài)。
中興通訊出售軟創(chuàng)，也有其公司本身原因，中興通訊為聚焦5G核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，逐步剝離盈利能力較差的、或是與核心戰(zhàn)略方向關(guān)聯(lián)度較低的業(yè)務(wù)。隨著殷一明等中興通訊新領(lǐng)導(dǎo)層上任后，未來(lái)2年戰(zhàn)略重心已調(diào)整為聚焦5G和5G承載，重點(diǎn)關(guān)注利潤(rùn)和現(xiàn)金流。在這個(gè)戰(zhàn)略下，中興通訊正在不斷剝離盈利能力較差的、或是與核心戰(zhàn)略方向關(guān)聯(lián)度較低的下屬公司。軟創(chuàng)雖然也是為運(yùn)營(yíng)商提供服務(wù)，但業(yè)務(wù)主要集中在運(yùn)營(yíng)支撐軟件領(lǐng)域，與網(wǎng)絡(luò)主業(yè)并無(wú)非常直接的關(guān)聯(lián)。這部分業(yè)務(wù)盈利能力不足，雖然收入相對(duì)穩(wěn)定，但利潤(rùn)表現(xiàn)差，無(wú)益中興通訊整體業(yè)績(jī)的攀升。