隨著2015年年報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，廣電上市公司的年度大考落下帷幕?？傮w看來，影視板塊(包括華誼兄弟、光線傳媒、華策影視、萬(wàn)達(dá)院線、華錄百納、新文化、長(zhǎng)城影視、唐德影視等)在2015年取得了驕人的成績(jī)，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊(包括電廣傳媒、歌華有線、廣電網(wǎng)絡(luò)、吉視傳媒、華數(shù)傳媒、東方明珠、天威視訊、江蘇有線、湖北廣電等)也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步發(fā)展。
“目前，包括廣電上市公司在內(nèi)的文化傳媒板塊股價(jià)仍然處于低估階段，行業(yè)整體環(huán)境朝著更規(guī)范、更理性的趨勢(shì)在發(fā)展。在文教體娛消費(fèi)升溫的大環(huán)境下，如何在風(fēng)口進(jìn)行理性的判斷成為文化傳媒公司必須面對(duì)的分岔口。”首創(chuàng)證券分析師張炬華對(duì)《中國(guó)新聞出版廣電報(bào)》記者表示，從2015年業(yè)績(jī)的分化可以看出，在文化傳媒領(lǐng)域，多元化是應(yīng)萬(wàn)變的對(duì)策，現(xiàn)在上市公司最應(yīng)該做的就是積極布局。
泛娛樂化布局緊扣VR熱點(diǎn)
讀數(shù)據(jù)
2015年，影視板塊上市公司的業(yè)績(jī)多數(shù)提升明顯。8家A股主要標(biāo)的中有3家營(yíng)業(yè)收入增幅大于50%.其中華錄百納營(yíng)收增幅高達(dá) 148.15%。凈利潤(rùn)增幅方面，新文化、華錄百納、萬(wàn)達(dá)院線、唐德影視增長(zhǎng)均在30%以上，其中新文化(104.52%)及華錄百納(78.65%)遠(yuǎn)超同類公司。
影視板塊的紅火與兩大因素不無關(guān)系：“內(nèi)生方面，行業(yè)增長(zhǎng)迅速，2015年電影票房同比增長(zhǎng)49%至440億元，電視劇行業(yè)在網(wǎng)絡(luò)端爆發(fā);外延方面，2014年、2015年兩年影視公司紛紛通過外延并購(gòu)的方式打通娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈，2015年的并表效應(yīng)明顯。”興業(yè)證券分析師張衡介紹，例如萬(wàn)達(dá)院線收購(gòu)HG Holdco(2015年10月并表)、慕威時(shí)尚和重慶世茂等14家影院公司，華錄百納旗下藍(lán)色火焰并表與去年口徑不一致(2014年僅3個(gè)月并表，2015年全年并表)，新文化收購(gòu)郁金香、達(dá)可斯(2015年3月并表)等。
年報(bào)顯示，影視公司已經(jīng)不再單純滿足于單一的影視業(yè)務(wù)，他們?cè)诟鶕?jù)自身資源、平臺(tái)等優(yōu)勢(shì)在某一領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力的同時(shí)，不斷拓展娛樂產(chǎn)業(yè)鏈，建立泛娛樂生態(tài)圈。最為典型的是華策影視，公司的發(fā)展戰(zhàn)略是以“全網(wǎng)劇+綜藝+電影”為核心，打造“SIP+X”泛娛樂生態(tài)。報(bào)告期內(nèi)全網(wǎng)劇收入占總收入的比例為73.60%。海外布局方面，相繼與參股公司韓國(guó)NEW成立合資公司、與韓國(guó)最大的娛樂媒體公司CJ E&M簽訂戰(zhàn)略協(xié)議等。此外，公司圍繞產(chǎn)業(yè)端“X”開展布局，例如VR、教育等領(lǐng)域。再如華錄百納，公司逐步建立起以綜藝為核心的“內(nèi)容(影視、綜藝、體育)+營(yíng)銷”的協(xié)同布局，綜藝板塊以藍(lán)色火焰為主體，報(bào)告期內(nèi)該板塊利潤(rùn)占比高達(dá)85%，構(gòu)成公司主要贏利來源。
嗅覺靈敏是影視公司的一大長(zhǎng)處，它們往往能夠靈敏地捕捉到當(dāng)前行業(yè)熱點(diǎn)并迅速出手投資。在IP持續(xù)發(fā)酵，“高熱”不退的同時(shí)，VR又成了影視公司的下一個(gè)標(biāo)的。年報(bào)顯示，2015年，影視公司已經(jīng)“兵分多路”，從各條不同的路線對(duì)VR進(jìn)行布局：華誼兄弟主打VR+主題公園，寄望實(shí)景娛樂，并購(gòu)案例有2400萬(wàn)元投資暴風(fēng)魔鏡、圣威特持股比例突增;光線傳媒看好VR場(chǎng)景下的影院社交，子公司千萬(wàn)資金參與DreamVR Pre-A輪融資;華策影視瞄準(zhǔn)VR+綜藝，并以1470萬(wàn)元購(gòu)得蘭亭數(shù)字7%股權(quán)……“VR是目前影視公司布局業(yè)態(tài)的最熱主題，但是必須看到受VR內(nèi)容還過于狹窄、VR頭盔等硬件設(shè)備投資巨大、佩戴技術(shù)還有多個(gè)弱點(diǎn)尚未突破、VR技術(shù)大眾化的普及尚需時(shí)日等多種因素的影響，企業(yè)進(jìn)軍VR領(lǐng)域的策略必須慎重。”張炬華表示。
值得一提的是，雖然2015年各家影視公司營(yíng)收增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，但根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，部分公司的凈資產(chǎn)收益率與上年同期相比，有下降表現(xiàn)。如營(yíng)收增幅達(dá)62.14%的華誼兄弟，同期凈資產(chǎn)收益率為13.04%，比2014年下降了近7個(gè)百分點(diǎn)。此外，萬(wàn)達(dá)院線、華策影視、光線傳媒、唐德影視等公司的凈資產(chǎn)收益率比上年同期均發(fā)生了不同程度的下降。
對(duì)此，張炬華提醒，傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式下，影視行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)大、競(jìng)爭(zhēng)激烈，同樣的成本投入創(chuàng)造營(yíng)收的效果具有波動(dòng)性，成本回收周期較長(zhǎng)，大公司的經(jīng)營(yíng)效率也面臨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。“在行業(yè)大發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)激烈的2016年，A股影視行業(yè)業(yè)績(jī)整體將呈現(xiàn)不錯(cuò)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但部分公司的業(yè)績(jī)將出現(xiàn)一定波動(dòng)。”