“年后開始，好的VR項目要搶了。”看了兩年的VR項目，鴻立股權(quán)投資有限公司（注：這家公司為華聞傳媒全資子公司）投資總監(jiān)牛思遠感嘆。“年前看VR的時候，幾乎沒有人同時看。”
隨著國外多家公司2016年紛紛發(fā)布消費級的VR產(chǎn)品，行業(yè)內(nèi)傳言的VR元年就這樣到了。去年底至今年初，國內(nèi)二級市場先對VR進行了一輪炒作，其活躍程度遠遠超過了行業(yè)本身。
在股權(quán)投資市場，行業(yè)亂象也開始出現(xiàn)，同樣一家內(nèi)容制作的公司，估值從年前的4000萬，一下變成1.5億。年前看好的項目，如果沒有投資，年后就一定會漲價。為了拿到項目，投資方只得抬高價錢。一時間，選擇權(quán)從投資人手里，變到創(chuàng)業(yè)公司手里。“簡直瘋了。”一位長期關(guān)注VR行業(yè)的投資人多次對21世紀經(jīng)濟報道記者感嘆。
“現(xiàn)在不投，等明年就來不及了”
年后價格的上漲與上市公司的進入有關(guān)。“上市公司的估值體系和創(chuàng)業(yè)公司完全不同。二級市場的炒作，在年后有了快速的發(fā)酵，好的項目價格瞬間高出很多。”和君資本VR基金和合伙人安樂說
因此，對于華聞而言，在資本爆發(fā)前，以2000萬投資了蘭亭數(shù)字是一個正確的決定。“如果是今年5月投，怎么也得5到6億。”他說。
去年5月，牛思遠第一次接觸蘭亭數(shù)字。當時，華聞已經(jīng)基本完成了樂相、3Glasses兩個硬件的投資，此時的他已經(jīng)深刻地意識到內(nèi)容的重要，找到合適的內(nèi)容非常緊迫。
由于看好蘭亭數(shù)字的團隊，有“賭一把”的成分在，牛思遠決定投資這家公司。
但他受到了投委會的質(zhì)疑，當時國內(nèi)對VR缺乏了解，大家不明白投資內(nèi)容的意義何在。于是，在第一次清查后被否定了。
牛思遠清楚內(nèi)容市場的爆發(fā)很快就會來。他太需要好的內(nèi)容了，于是堅持做了第二次清查，并在足夠的行業(yè)調(diào)研后，說服了投委會。
在投資金額上，雙方進行了大約一周的“砍價”。蘭亭數(shù)字報出2500萬的期望值，華聞的心理價位是2000萬。一開始雙方都不讓步，在長達一周的電話往來后，牛思遠表現(xiàn)出了一些不耐煩。
“你們是做內(nèi)容的，又不是專門做融資，拿到錢趕緊做事啊，不要停在這個環(huán)節(jié)上。”牛思遠這樣告訴蘭亭市場總監(jiān)。
但他馬上補充說，“如果是現(xiàn)在，絕對不可能跟一家做內(nèi)容的公司這樣說話，更別提砍價了，現(xiàn)在是想都不要想的事情。”
安樂投資的第一個項目是樂客VR。樂客VR通過線下體驗店獲取現(xiàn)金流，實現(xiàn)變現(xiàn)，同時也是很好的線下渠道。這個項目，讓安樂看到了VR的投資回報率。如今樂客估值三億，“如果是今年投，價格肯定要翻倍了。”但同時，他更清楚的是“現(xiàn)在不投，等到明年再投，就來不及了”。
“不懂”的投資人
更嚴重的問題是，年后進入的資本中，有上市公司、投資機構(gòu)等。這其中，大多數(shù)新進入者并不了解VR。
“很多投資人來我這說，其實我就想來試試你這套設(shè)備，體驗一下。”一位VR創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人對此感到無奈，但不得不去做市場的普及工作。
一家業(yè)內(nèi)估值頗高的公司創(chuàng)始人私下發(fā)飆，“我沒有教育世界的義務(wù)！不約！”
市場的真實現(xiàn)狀是，創(chuàng)業(yè)市場魚目混雜，如何判斷項目的好壞，是考驗投資人的第一步。
且在這樣的投資環(huán)境下，一批公司獲得了短期生存的機會。業(yè)內(nèi)有一種說法稱，2014年底出現(xiàn)了一大批硬件創(chuàng)業(yè)公司，很多在去年死掉，或快要活不下去。
活不下去的直接原因是現(xiàn)金流斷裂，根本原因卻是產(chǎn)品太差，技術(shù)不到位。據(jù)記者了解，不少小公司的VR設(shè)備根本不具備技術(shù)含量，其中，以移動端VR（手機盒子）最為明顯。
移動端VR作為輕量化的硬件設(shè)備，以三星 Gear VR為代表。為了Gear VR，三星優(yōu)化了手機操作系統(tǒng)，硬件本身包含觸摸板、獨立的朝向傳感器等多個核心零部件。但這款相對成熟的移動設(shè)備，只能與三星手機適配使用。
這給了國內(nèi)硬件公司機會。焰火工坊創(chuàng)始人婁池沒有掩飾對Gear的“抄襲”，在他看來，即使真的要去抄，也要認真地學(xué)習(xí)，解析原代碼、研究核心配件，將其精華部分全部學(xué)為己用，以做出更好的產(chǎn)品。
但在婁池看來，雖然焰火并不是以硬件為主，卻比國內(nèi)大多硬件從業(yè)者學(xué)習(xí)更到位，國內(nèi)像他這樣的跟隨者并不多，大都是劣質(zhì)的抄襲。“說實話，早期很多把VR當成一種跟創(chuàng)意廚房、創(chuàng)意小擺件那種難度差不多的東西，所以特別容易多人做，本質(zhì)就是純塑料家居鏡片。但當時覺得概念好，做眾籌，其實真正有技術(shù)含量的公司比較少。”婁池告訴記者。
打開淘寶，搜索VR鏡片，價格從3元到幾十元不等，按照最低廉的制作方法，與cardboard類紙殼子幾乎一模一樣。然而由于大多數(shù)人的不了解，這類產(chǎn)品包裝一下也可以打出VR的旗號。
“他們第一波賣不出去，更別說后面的變現(xiàn)了，因為盈利模式肯定是死的。我相信還是以技術(shù)說話，有技術(shù)、專利的，才有可能獲得一些好的機會。”蟻視VR創(chuàng)始人覃政說。
雖然這類企業(yè)一定經(jīng)不住時間考驗，可短期內(nèi)拿到錢還是有可能的。“現(xiàn)在拿到錢的VR團隊非常多，稍微靠譜點的團隊，都有機會爭取到投資。”一位投資了VR的投資人告訴記者。
作為蟻視的投資方，中技華軟知識產(chǎn)權(quán)基金管理公司方銀河甚至不在乎蟻視的產(chǎn)品是否完美。“現(xiàn)階段不可能有完美的產(chǎn)品，但蟻視已經(jīng)在國內(nèi)硬件中處于領(lǐng)先地位，我認可這個團隊，他的技術(shù)路線是正確的，腳踏實地研發(fā)，我看好的是未來。”
對于年后進入市場的投資人而言，最真實的聲音是，已經(jīng)錯過了2015年投資硬件的最好機會，現(xiàn)在如果再不去投內(nèi)容和平臺，VR市場就沒有自家的份了。
這帶來的結(jié)果是投資價格的上漲和估值的翻倍。在互相的作用力下，價格被炒起來了，成本也變高了。“不投就會失去機會，遇到好的項目，提價也要投。”一位投資人告訴記者。
投后管理是另一個重要話題。一位上市公司的投資總監(jiān)告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，如果項目靠譜，投后管理遠比投資本身更加有意義。
由于市場還處在早期，行業(yè)規(guī)則和發(fā)展方向并不確定，好的投后管理是可以將行業(yè)發(fā)展按照自己公司的需求制定的，包括方向性決策、資源對接、競爭環(huán)境等投后管理，比當初的投資決定更加能帶來收益。
“泡沫已經(jīng)很嚴重了，這輪泡沫我們預(yù)計會在2017年結(jié)束，行業(yè)會冷卻下來。”上述投資總監(jiān)說。