4月25日，復(fù)星互聯(lián)網(wǎng)投資集團(tuán)執(zhí)行總經(jīng)理，原復(fù)星文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)執(zhí)行董事、創(chuàng)東方合伙人王瀚輪應(yīng)邀前往決勝東方創(chuàng)業(yè)大賽培訓(xùn)營發(fā)表演講，分享從上市公司角度看國內(nèi)教育生態(tài)系統(tǒng)及發(fā)展動態(tài)。王瀚輪主要關(guān)注二級市場投資，主導(dǎo)美國教育中概股的系統(tǒng)性研究與分析。國內(nèi)教育行業(yè)的兩家巨頭——新東方和好未來都是王瀚輪參與投資的典型案例。
決勝東方創(chuàng)業(yè)大賽培訓(xùn)營由決勝網(wǎng)與光合派孵化器合辦，邀請在教育領(lǐng)域有長期積累和沉淀的投資人、創(chuàng)業(yè)者為營員梳理行業(yè)，培訓(xùn)內(nèi)容主要集中成功企業(yè)經(jīng)驗分享、風(fēng)投項目選擇、教育行業(yè)分析、創(chuàng)業(yè)公司所應(yīng)該注意的問題、互聯(lián)網(wǎng)運營及商業(yè)計劃書如何制作等。具體信息詳見茄葩公告《教育創(chuàng)業(yè)者福利|15季決勝東方創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)第一期：拿什么打動你的天使投資人？》
以下是王瀚輪在培訓(xùn)營的演講精華速讀，未經(jīng)本人審閱。
（配圖與本文不相關(guān)）
教育行業(yè)處在刀耕火種的年代
教育的現(xiàn)狀到底是什么樣，坦率講教育不是特別好的行業(yè)。通過比較說明問題，全球市值最大的教育公司不超過50億美元，最大的互聯(lián)網(wǎng)公司市值有3000億美元，他們差不多是在20年左右（發(fā)展起來的），同樣的時間內(nèi)，教育公司只能做到普通互聯(lián)網(wǎng)公司的1/60，所以教育不是一個特別好的行業(yè)。收入也一樣，最大的教育公司收入也不超過100億，但中國的教育市場（不包括校內(nèi)教育市場），每年有一萬億左右收入，第一名占整個市場不到百分之一的份額，所以這是非常離散化的市場。大的市場是在體系內(nèi)，在K12和大學(xué)這個市場里，外面的教育市場是很小的市場。
第二方面，整個教育行業(yè)是特別有意思的板塊，不管是幼兒園、小學(xué)、初中還是大學(xué)，教育的管理者或者教育公司的創(chuàng)業(yè)者，絕大部分沒有經(jīng)歷過系統(tǒng)的商業(yè)訓(xùn)練，都是做老師出來的。做老師出身，就意味著在管理企業(yè)的能力上短板很明顯。因為教師是一個相對個性化的內(nèi)容創(chuàng)造者，并不是一個商人，或者說很難成為一個真正的企業(yè)家。這些問題，導(dǎo)致了教育行業(yè)在中國的發(fā)展是很落后的。有的時候我們開玩笑說，中國的教育行業(yè)還處在刀耕火種的年代。
第三，整個現(xiàn)代教育公司的歷史都不短，但發(fā)展速度很慢，包括新東方也是這樣的狀態(tài)。整個教育公司都進(jìn)入了發(fā)展瓶頸期，從我的角度看，不知道怎么樣解決這些問題。因為大的教育公司，像新東方、好未來等一系列上市公司，增長就是15%到20%，是增速很慢的公司。未來會發(fā)生什么變化，我個人覺得不會是翻天覆地的發(fā)生，只會有一些改良吧。教育還是70%是線下的業(yè)務(wù)，30%是線上的業(yè)務(wù)，這是一個大的判斷。
互聯(lián)網(wǎng)教育做得好的還是新東方、好未來
今天，基本上優(yōu)秀的教育公司都是全產(chǎn)業(yè)鏈的O2O和B2C的公司了，包括相對大一點體量的公司（也是這樣）。我不認(rèn)為教育公司里有什么技術(shù)，是什么人掌握，其他人不掌握，或其他公司不能掌握的。這個行業(yè)是一個比較苦的行業(yè)。
教育公司基本上是全產(chǎn)業(yè)鏈從頭到尾的公司，才能真正做成相對有點體量的。基本上是從招生開始做到出口，所謂出口就是升學(xué)、考級、出國。產(chǎn)業(yè)鏈的核心的是內(nèi)容和運營，但這兩者都不是可以形成壟斷的護(hù)城河，都是需要不斷加固、不斷花錢、不斷融資的品類。不過，這個行業(yè)有一點好處，就是正反饋作用非常顯著，你產(chǎn)品好、運營強(qiáng)就能做到口碑好、品牌強(qiáng)，新東方和達(dá)內(nèi)科技就是這樣。
今天看到IT技術(shù)創(chuàng)新，優(yōu)化生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)是常規(guī)動作，尤其是互聯(lián)網(wǎng)普及以后，整個行業(yè)是在快速的起步。但在我看來，真正做得好的互聯(lián)網(wǎng)教育公司還是這些傳統(tǒng)教育公司，比如英語做得最好的線上教育公司還是新東方，K12做的最好的還是好未來，不是VC資助的這些企業(yè)。
整個PC互聯(lián)網(wǎng)收入占比，我們算下來在傳統(tǒng)教育里大概5%不到。移動互聯(lián)網(wǎng)收入占比更低，像教育，大宗商品，大資產(chǎn)類的教育環(huán)節(jié)里，移動互聯(lián)網(wǎng)上的交易占比是相對更低的，這個市場到底有多大，是值得懷疑的。這個角度是從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，如果只是作為某個環(huán)節(jié)，內(nèi)容或者工具，有可能會做出一些好的產(chǎn)品。
時間成本才是用戶真正的成本
沒有好的預(yù)收款的商業(yè)模式的公司可能做不大，因為時間成本才是用戶真正的成本，資金成本不是。上課花多少錢這個事，在任何國家都不是用戶考慮的首要問題；是不是浪費時間，在同樣的時間下是不是有更多的、更超額的收益，這是用戶考慮的問題。所以教育是一個典型的內(nèi)容產(chǎn)品，這就意味著如果有預(yù)付才能證明你教育的內(nèi)容是優(yōu)質(zhì)的，或者是獨特的。
目前，基本上所有的全產(chǎn)業(yè)鏈公司都只能覆蓋1到2個像樣的細(xì)分市場，最大的兩個市場就是外語和K12，單體做到20億的營收，新東方、好未來都是面臨這樣的問題。我們說DNA復(fù)制受限，由于目標(biāo)客戶定位不同，所以你的商業(yè)模式是沒有辦法復(fù)制的，這是挺糾結(jié)和悲哀的情況。
在教育這個市場里會存在非常多的離散的小蘿卜頭，就是小的市場，給很多創(chuàng)業(yè)者提供了機(jī)會。未必要做一個渠道類公司，做一個單純的CP（Content Provider，內(nèi)容提供商）公司，對于早期的創(chuàng)業(yè)者來講不失為一個好的選擇。
不可能形成一家獨大的平臺
新東方20年才長成一個80億的公司，同比的中國互聯(lián)網(wǎng)公司里超過這樣的規(guī)模的市值在三四十億以上的公司一大把，所以希望大家心態(tài)相對的平和一些，預(yù)備一個相對比較長的時間。另外，每個模式的天花板比較低，這是挺悲哀的事，全球看都是這樣。工具類，內(nèi)容類，全產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式里都是這樣的情況，所以突破是每一個企業(yè)家的難題，包括今天的上市公司。
因為教育的本質(zhì)在于產(chǎn)品是非標(biāo)產(chǎn)品，所有教育公司的產(chǎn)品都是教育內(nèi)容和教師的組合，這個組合天然就是個性化的產(chǎn)品，同樣的內(nèi)容不同的老師講就是一個不同的產(chǎn)品，就會有不同的受眾喜歡。
我自己做過兩年大學(xué)老師，感覺教育能夠形成一家獨大平臺的可能性基本為零，過去沒有，以后也挺難的。就是由于客戶的細(xì)分化，客戶各年齡段的需求不同，應(yīng)用的場景不同，所以比較難有一個大一統(tǒng)的平臺。不管什么方式都能夠提供全部的服務(wù)，我覺得挑戰(zhàn)比較大。
99%的人為生存創(chuàng)業(yè)
二級市場投資者為什么要投教育公司，是看現(xiàn)金流好嗎，這個對小企業(yè)來說，現(xiàn)金流確實不錯，但是對于二級市場的機(jī)構(gòu)投資者來說，現(xiàn)金流規(guī)模并不大；是因為風(fēng)險低嗎，從投資者角度來講，風(fēng)險并不低，從創(chuàng)業(yè)者來講風(fēng)險相對低一些，因為單純一個CP或者工具，只要產(chǎn)品足夠好還是可以生存的。
創(chuàng)業(yè)可以分成生存型創(chuàng)業(yè)和理想型創(chuàng)業(yè)。投資者老是講理想型創(chuàng)業(yè)的理想模式，在我看來99%不適合，1%才適合；99%都是做生存的創(chuàng)業(yè)，為解決自己或者一個小團(tuán)隊的生存。我們是在投資，但90%的公司都沒有拿到錢，投完的企業(yè)里也就30%能活下來，30%里有10%能上市。
教育行業(yè)在我們看來商業(yè)模式比較簡單，是典型的消費股，屬于壓項底的可以投一點，作為配倉底的資產(chǎn)必須買，但不會多買。大家在配置資產(chǎn)的時候，又是按照資產(chǎn)的屬性，按照回報率來排下來的。教育在我們看來確實是壓箱底的資產(chǎn)可以買一些，但是買得不多。
教育最大的市場在校內(nèi)不在校外
教育行業(yè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會非常多，工具內(nèi)容都是機(jī)會，但是到底哪里是藍(lán)海，幾乎所有的細(xì)分市場，除了剛才談到的上市公司之外，基本上是不毛之地吧，但是空間有多大我看不清楚。因為中國的教育在轉(zhuǎn)型，從應(yīng)試教育向素質(zhì)教育在轉(zhuǎn)，這個依賴于政府，因為教育最大的市場是在校內(nèi)不在校外，我不知道國外什么時候開放這塊市場，政策是無法預(yù)測的。
我認(rèn)為教育市場里的素質(zhì)教育特長教育慢慢會起色多一些，會比過去大一些。在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的校內(nèi)教育可能是一個比較好的形式，因為一二線城市教育資源比較受限，三四線城市的師資是很薄弱的。在教師這個體系內(nèi)，實際上教師的待遇和教師在社會上的地位，和教師的貢獻(xiàn)不成比例，這里面有機(jī)會可以創(chuàng)造一些價值出來。
做教育產(chǎn)品公司比做教育全產(chǎn)業(yè)鏈公司賺錢的概率大
還有很多機(jī)會在很分散的市場，也就是優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和工具，這個市場比較離散化，比較難用一個商業(yè)模式或一個角度去判斷。但是這些東西都會改善整個產(chǎn)業(yè)鏈，提高效率，凡是有這樣改善的都是機(jī)會，所以我認(rèn)為這里是有很多的小機(jī)會的，但這樣的機(jī)會比較難以成為大體量的公司。用一句話概括就是，做教育產(chǎn)品公司比做教育全產(chǎn)業(yè)鏈公司賺錢的概率大，但賺大錢的概率小。
我建議，如果是一個小型的創(chuàng)業(yè)公司，從產(chǎn)品的角度切入相對安全一些。教育企業(yè)成為10億美元公司是一個小概率事件，到今天中國只有兩家公司做到了，一個是好未來，一個新東方。美國也是，歐洲也是這樣，而且成長軌跡都是通過收購來的，內(nèi)生性增長超過10億美元的就是新東方和好未來。所以如果有潛力成為10億美元公司，我不建議去美國上市，我建議在A股上市，尤其最近比較火的新三板，實際上是流動性驅(qū)動的，這是另外一個話題。從創(chuàng)業(yè)者角度來講，我覺得做產(chǎn)品，做現(xiàn)金流，賣給上市公司或者是在新三板掛牌是比較理性的退出方式。
創(chuàng)業(yè)九死一生，希望大家在考慮問題的時候，還是從你個人的能力，個人掌握的資源稟賦，以及自己的所謂理想，你在哪份工作上心情愉悅的角度出發(fā)，判斷自己該干什么，而不是因為別人做什么你做什么。中國人從眾效應(yīng)比較厲害，我自己覺得還是在理性思索完了以后再想是不是在教育行業(yè)創(chuàng)業(yè)，如果在教育行業(yè)創(chuàng)業(yè)選擇哪個細(xì)分市場，希望大家宏觀看看這個市場的結(jié)構(gòu)。
小編有話要說：跟了一天的培訓(xùn)，發(fā)現(xiàn)大牛們講的全是干貨，大到行業(yè)分析，小到商業(yè)計劃書的撰寫，只要和創(chuàng)業(yè)相關(guān)，都有干貨分享。茄葩君會一點一點整理嘉賓的演講資料，在接下來的一周陸續(xù)為大家呈現(xiàn)這批干貨，歡迎持續(xù)關(guān)注哦！