8月8日，據(jù)福布斯網(wǎng)站報道，Google于2004年8月19日上市，當(dāng)時估值高達230億美元(約合人民幣1418億元)，市盈率為80倍。當(dāng)時成立剛6年的Google年化營收為27億美元(約合人民幣167億元)，利潤為2.68億美元(約合人民幣16.53億元)。

目前，Google市值接近3900億美元(約合人民幣24051億元)，暴漲超過16倍，年化營收為640億美元(約合人民幣3947億元)，利潤為130億美元(約合人民幣802億元)。Google是市值第三高的美國公司，僅次于蘋果的5657億美元(約合人民幣34887億元)和?？松梨诘?191億美元(約合人民幣25846億元)。過去10年，Google股價漲幅超過了10倍。

Google的IPO(首次公開招股)不同尋常。Google在招股說明書中稱將融資2718281828美元(約合人民幣16763644033元)。Google兩名創(chuàng)始人在包含在招股說明書的一封公開信中稱，公司的目標(biāo)是“不作惡”(Don’t be evil)。

通過與投資銀行討價還價，Google把在IPO中支付給投資銀行的傭金比率由通常的4%降低到2.8%。在大多數(shù)IPO中，尤其是融資金額在5000萬-2億美元(約合人民幣3.1億-12.3億元)之間的IPO中，投資銀行的傭金比率通常高達7%。

與大多數(shù)IPO不同的是，Google通過拍賣方式出售股票。至少在理論上，拍賣能盡量抬高Google出售股票的價格，使散戶投資者與基金經(jīng)理都有機會在一級市場上購買Google的股票。由于需求疲軟，Google在IPO前夕縮減了出售股票的數(shù)量，下調(diào)了發(fā)行價。Google曾把IPO價格區(qū)間定為108-135美元(約合人民幣666-833元)，但最終以85美元(約合人民幣524元)的價格上市，僅出售了2250萬股股票，融資19億美元(約合人民幣117億元)。更讓Google難堪的是，上市首日股價漲幅達到18%，報收于100.34美元(約合人民幣618.8元)，這表明拍賣沒有達到Google盡可能提高出售股票價格的目的。在許多人眼中，Google IPO是失敗的。

Google在IPO中融資金額低于預(yù)期的部分原因只是運氣欠佳：就在Google IPO數(shù)周前，有大量科技公司上市的納斯達克股票交易所以及雅虎——Google當(dāng)時的頭號競爭對手，一直呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，也使IPO市場感受到了寒意。

但是，另外兩個因素更為重要。第一個因素是路演表現(xiàn)欠佳。當(dāng)一家公司上市前，為了刺激公司股票的需求，公司和承銷商的高管，會花兩周左右時間，到各大城市“忽悠”機構(gòu)投資者，回答它們的問題。但是，Google高管拒絕回答機構(gòu)投資者提出的許多問題。因此，投資者對Google未來的盈利能力提出了質(zhì)疑。

導(dǎo)致Google下調(diào)IPO發(fā)行價的第二個因素是主承銷商瑞士信貸和摩根士丹利在股票拍賣中“做了手腳”。承銷商們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的股票發(fā)行方式對它們最為有利，感受到了拍賣方式的威脅。在拍賣方式中，承銷商將不再能把估價偏低的股票分配給與它們關(guān)系更鐵的客戶。

因此，兩家主承銷商不愿意使拍賣方式被認(rèn)為是成功的，但也不愿意看到股票拍賣“一敗涂地”，這有損它們作為主承銷商的聲譽。承銷商向各機構(gòu)投資者“通風(fēng)報信”稱，只要出價85美元，它們就可能購買到Google的股票。果然不出所意料，大量買盤的出價都是85美元，出更高價格的買盤相當(dāng)少。Google被迫接受了85美元的發(fā)行價。

Google和獻售股東在IPO中募集到的資金低于應(yīng)有的水平。但是，在IPO中出售的股票只占到Google總股本的8%，隨著Google利潤由當(dāng)年的2.86億美元一路上升至130億美元，股價漲幅也超過了10倍，當(dāng)年沒有出售股票的員工和投資者獲得了豐厚回報。Google證明，有針對性的搜索廣告是一項盈利能力頗高的業(yè)務(wù)，這也是Facebook在2012年上市時估值高達1040億美元(約合人民幣6414億元)的原因。