躊躇滿志的高通CEO保羅·雅各布

以下為文章全文：

下一個英特爾

你的智能手機很可能使用的是高通芯片。即使不是，很快也就是了。

英特爾自1980年代便主導(dǎo)了PC行業(yè)的芯片供應(yīng)，與之類似，高通也將在新興的移動計算和通訊領(lǐng)域掌控局勢。PC或許不會走向末路，但智能手機和平板電腦正在成長為新一代PC，而高通似乎就是新一代的英特爾。

“我們尚未打造像英特爾一樣的品牌，但我們正在向這方面努力。”高通CEO保羅·雅各布(Paul Jacobs)在加州圣迭戈總部接受采訪時說。

雖然高通不是一個家喻戶曉的名字，但使用其芯片或技術(shù)的企業(yè)卻都聲名顯赫，首當(dāng)其沖的就是蘋果。盡管高通和以保密著稱的蘋果都沒有證實新一代iPhone和iPad采用了高通的技術(shù)，但拆解分析顯示，這兩款產(chǎn)品的確內(nèi)置了高通的芯片組。美國投資公司Charter Equity Research電信分析師艾德·斯內(nèi)德(Ed Snyder)表示，蘋果2011年發(fā)布的iPhone 4S選擇高通為通訊芯片供應(yīng)商，放棄了英特爾旗下的英飛凌部門。

授權(quán)收入

49歲的雅各布2005年接替他的父親、高通創(chuàng)始人歐文·雅各布(Irwin Jacob)出任CEO。他表示，移動互聯(lián)網(wǎng)“是當(dāng)今世界最大的趨勢”。據(jù)美國市場研究公司Gartner測算，2015年的全球智能手機市場規(guī)模有望翻番至10億部。高通之所以能夠在這一市場處于核心地位，源于該公司十年前的一系列決策，他們當(dāng)時就認為，這項技術(shù)將逐步普及開來。

高通股價上周末大約在65美元左右運行，而隨著智能手機需求的增加，今后一年還有望再上漲30%甚至更多。

自1990年代初以來，高通已經(jīng)投資了數(shù)十億美元開發(fā)手機技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，并申請了數(shù)千項專利。如今，全球幾乎所有的3G智能手機都采用該公司的通訊芯片或技術(shù)。諾基亞、三星、摩托羅拉移動、HTC以及其他廠商，每賣出一部手機都要向高通支付約6美元的專利費。蘋果的具體情況仍舊保密，但收益無疑很可觀。

在截至去年9月的2011財年內(nèi)，高通實現(xiàn)收入150億美元，授權(quán)費約占38%。但在高通42.6億美元的利潤中，占比卻高達80%。這一利潤折合每股收益為3.20美元，較2010年增長37%。今年的每股收益有望再增長17%，達到3.75美元，收入有望增長29%。

專利魔爪

高通所謂的基帶數(shù)字信號處理技術(shù)非常復(fù)雜，而龐大的專利費收入也幫助其進一步加高了專利門檻，尤其是在4G LTE(長期演進)技術(shù)領(lǐng)域。

盡管包括英特爾在內(nèi)的競爭對手都在努力推動WiMax技術(shù)成為4G標(biāo)準(zhǔn)，但高通依舊著眼于更為復(fù)雜的LTE技術(shù)。在硅谷，看好WiMax技術(shù)的科技企業(yè)高管鳳毛麟角，但他們?nèi)耘f希望這項技術(shù)能夠普及開來，從而擺脫高通的“專利魔爪”。

雅各布說，早在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的鼎盛時期，他就曾經(jīng)帶著能夠拍攝視頻和網(wǎng)上沖浪的手機愿景來到硅谷。“他們幾乎都朝我扔鞋。”他回憶道。但高通還是義無返顧地發(fā)展著這一戰(zhàn)略。多虧了蘋果，移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展速度超出了多數(shù)人的想象，在運營商的推動下，智能手機也實現(xiàn)了快速普及，而為了獲得更快的數(shù)據(jù)傳輸速度，高通技術(shù)的需求也隨之加大。

憑借2011年1月斥資31億美元收購的Atheros，高通還出售連接芯片，這種芯片可以提供蜂窩、WiFi和藍牙無線技術(shù)。該公司還以Snapdragon品牌出售應(yīng)用處理器，幫助移動設(shè)備處理視頻、照片和圖形。將這些芯片整合到一起便吸引了極高的需求，不僅如此，明年上市的Windows 8平板電腦和筆記本也將借此部署觸摸屏技術(shù)。

股價前景

美國投資公司Lateef Investment Management投資組合經(jīng)理斯科特·查普曼(Scott Chapman)認為，高通的低能耗芯片組使之在與英特爾爭奪Windows移動操作系統(tǒng)的過程中獲得了優(yōu)勢。但即使不考慮今年晚些時候發(fā)布的Windows 8操作系統(tǒng)，高通2012財年的盈利也將達到64億美元，折合每股收益3.80美元。倘若考慮高通資產(chǎn)負債表中131億美元的凈現(xiàn)金，他認為該股的價值可以達到85美元。他給予高通90美元的目標(biāo)股價。

在兩周前的股東大會上，雅各布宣布了40億美元的股票回購計劃，這將使高通的流通股本減少4%。該公司還將季度股息上調(diào)了16%，使得股息收益率達到1.5%。

該股今年以來已經(jīng)累計上漲19%，其股價的長期利空因素基本已經(jīng)解除。盡管單位設(shè)備的授權(quán)費多年來一直在下滑，但設(shè)備總量卻在加速增長。不僅如此，有關(guān)廠商不會續(xù)簽授權(quán)協(xié)議的擔(dān)憂也已基本解除，主要是因為高通的技術(shù)已經(jīng)無法繞開。