3年半前，微軟(Microsoft)主動(dòng)向雅虎(Yahoo)發(fā)出收購要約，落了個(gè)一敗涂地的結(jié)果，如今，微軟卷土重來，再次醞釀對(duì)雅虎出手。

微軟再次對(duì)最知名互聯(lián)網(wǎng)品牌之一的命運(yùn)生出了興趣，對(duì)于此事，各方都預(yù)計(jì)未來數(shù)周兩家公司將展開緊張磋商，雅虎將力爭(zhēng)在來年可能爆發(fā)董事會(huì)控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)之前，提出一項(xiàng)能夠安撫心存不滿的股東們的協(xié)議。

但鑒于雅虎的股東們長(zhǎng)期以來一直抱著失望情緒（上次微軟收購雅虎失敗之事也讓他們備感失望，當(dāng)時(shí)微軟出價(jià)每股33美元，是當(dāng)前雅虎股價(jià)的兩倍以上），許多投資者和分析師都懷疑這次可能只是做做樣子，不會(huì)有任何成果。

雅虎“不過是想順利召開下次年會(huì)”，一位不滿的股東說道，他認(rèn)為董事會(huì)不太可能考慮出售公司這種激進(jìn)的做法。“我有一種感覺，我們不會(huì)獲得應(yīng)有的全部?jī)r(jià)值。”

雅虎爭(zhēng)奪戰(zhàn)的爆發(fā)有兩條導(dǎo)火線，一是3個(gè)月前雅虎解雇了首席執(zhí)行官卡羅爾 巴茨(Carol Bartz)，二是雅虎傳出了目前正在考慮各種戰(zhàn)略選擇的消息。除了微軟以外，雅虎還與至少兩家私募股權(quán)公司展開了秘密談判。

一位熟悉內(nèi)情的人士表示，這些事情都處理得相當(dāng)不得當(dāng)。雅虎正在進(jìn)行內(nèi)部評(píng)估的消息誘使?jié)撛谫I家紛紛出手，并讓股東們產(chǎn)生短期內(nèi)可以獲利的預(yù)期。如此一來，要物色一位新首席執(zhí)行官、以延續(xù)巴茨扭轉(zhuǎn)局面的舉措也就更加困難了。

雪上加霜的是，紐約對(duì)沖基金Third Point買下了雅虎近5%的股權(quán)，并要求改組董事會(huì)。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，倘若雅虎拿不出提振股價(jià)的協(xié)議，明年初可能會(huì)爆發(fā)代理權(quán)之爭(zhēng)，Third Point將尋求其他股東支持，以促成董事會(huì)在下次年會(huì)上任命由其提出的董事人選。

到目前為止，雅虎一直著重于引進(jìn)外部投資者，以期提升核心業(yè)務(wù)的價(jià)值。兩家大型私募股權(quán)公司銀湖(Silver Lake)和德克薩斯太平洋集團(tuán)(TPG)都已簽署了保密協(xié)議，根據(jù)這項(xiàng)協(xié)議，它們可以與雅虎展開秘密談判。

不過，許多投資者和分析師都認(rèn)為雅虎將不得不考慮更加激進(jìn)的措施：出售或剝離其在亞洲的投資，或者全盤賣掉公司。

微軟也與雅虎展開了秘密談判。在這個(gè)階段，微軟有充分的理由不得不小心行事。對(duì)于2008年收購雅虎未成之事，微軟認(rèn)為原因在于雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)(Jerry Yang)太固執(zhí)。當(dāng)時(shí)微軟的出價(jià)比雅虎股價(jià)高出了不少，而楊致遠(yuǎn)還要求提高收購價(jià)。但與雅虎關(guān)系密切的人士始終不認(rèn)同這種說法，他們聲稱，當(dāng)時(shí)雙方已經(jīng)有望成交，可是微軟首席執(zhí)行官史蒂夫 鮑爾默 (Steve Ballmer)卻在最后關(guān)頭拂袖而去。

那次公開交惡引發(fā)的負(fù)面情緒使得許多觀察人士認(rèn)定，微軟將對(duì)再度發(fā)起全面收購持有謹(jǐn)慎態(tài)度。正相反，外界認(rèn)為微軟此次奉行低調(diào)策略，主要是為了在事關(guān)雅虎命運(yùn)的討論塵囂直上之際，保護(hù)其與雅虎當(dāng)前的關(guān)系，并獲得一定的發(fā)言權(quán)。

在收購雅虎的努力失敗之后，微軟與達(dá)成了合作關(guān)系——雅虎將其互聯(lián)網(wǎng)搜索業(yè)務(wù)外包給了微軟。據(jù)一些分析師估計(jì)，除了在中國(guó)和日本的投資之外，該項(xiàng)交易占據(jù)了雅虎核心價(jià)值的半壁江山。由于雅虎眼下前途未卜，微軟有充分的理由竭力保護(hù)雙方簽署的10年期協(xié)議。