北京時間11月1日，之前因“狙擊”東南融通（NYSE:LFT）而名聲大震的美國做空機構Citron再次發(fā)文質疑今年3月剛上市的明星公司奇虎360；稱奇虎360是“被資本市場最為誤解、價值最被高估的中概互聯(lián)網(wǎng)股票”，給予奇虎360股票5美元的目標價。奇虎360目前的市值約為25億美元，今年第二季度的營收為3510萬美元。報告發(fā)布后，奇虎股價目前下跌超過11.23%。

因做空東南融通而聲名大噪的香櫞研究公司（Citron）是近年來圍剿中國概念股最為著名的第三方獨立調查機構之一；創(chuàng)始人安德魯·萊福特可能是該機構唯一調查人和報告撰寫者。從2011年以來，他發(fā)表了多篇揭露中國概念股造價的報告；有的公司在他引發(fā)的質疑聲中倒下了，也有被錯殺的企業(yè)在股價短暫下跌后又重新回到原來的軌道。

Citron最早是針對借殼上市的公司發(fā)表質疑文章，像中國生物（PINK:CHBT）、中國高速頻道（PINK:CCME）分別于2010年8月和2011年2月被質疑；最后分別于今年7月和5月退入粉單市場交易。不過讓Citron成名的是成功獵殺IPO上市公司東南融通一役。

獵殺東南融通一站成名

美國東部時間4月26日上午（北京時間4月26日晚間），Citron在其網(wǎng)站（http://www.citronresearch.com/）發(fā)表質疑東南融通涉嫌造假，稱其60%-65%的毛利率遠高于文思信息（VIT）、海輝軟件（HSFT）、軟通動力（ISS）和柯萊特（CIS）等同行，其驚人的利潤率水平值得懷疑。并指出東南融通高管背景、員工聘用關系等問題。

該文章發(fā)布后，東南融通官方也沒有及時回應，表示不對質疑發(fā)表評論；高盛，德意志銀行、法國巴黎銀行，加拿大蒙特利爾銀行等全球著名投行也紛紛發(fā)布研究報告力挺東南融通。但隨后Citron又發(fā)表了兩篇質疑文章，東南融通官方回應了，但回應并未能讓投資者信服。隨后，高盛高華宣布暫停對東南融通發(fā)布評級和目標價；德勤解除與東南融通的業(yè)務關系；CFO、獨立董事也相繼離職。最后，東南融通因不在符合上市要求于2011年8月17日，在停牌整三個月后正式退入粉單市場交易；股價從獵殺前的20美元上方跌至2美元。

錯殺斯凱、泰富電氣 被稱不了解中國

當然，Citron也并非白發(fā)百中。今年5月，他就發(fā)表文章質疑剛剛上市的斯凱；稱不可能形成手機社交網(wǎng)絡，因為中國的功能手機只能進行文字聊天，在小屏幕上玩簡單的游戲；并對斯凱披露的活躍用戶數(shù)表示懷疑。

因為斯凱當時還處于靜默期不能對質疑進行回應，股價連續(xù)兩個交易日暴跌超過20%。不過隨后一些分析師和斯凱的CFO接受采訪時都向外界表示，Citron并不完全了解中國的情況；是信息不對稱導致的一些疑問。到現(xiàn)在斯凱并沒有因為Citron的質疑而倒下。類似的情況還有中國閥門（NASDAQ：CVVT）。

在最近的一次質疑中，Citron的槍口指向的是準備私有化的泰富電氣。今年4月，泰富電氣CEO公布以每股24美元/股收購在外流通股的私有化方案后，Citron于6月撰文質疑泰富電氣的私有化“子虛烏有”，認為該公司股票僅值7美元或者更低，建議投資者拋開私有化收購要約來對該公司進行估值。泰富電氣股價因此大跌50%。Citron隨后又接連發(fā)了4篇文章連續(xù)質疑泰富私有化說法和CEO籌資能力等；但隨著國開行的背書以及公司CEO的聲明；Citron的報告就不再對股價有大的影響了。泰富電氣也于2011年10月31日成功通過了股東投票；即將成功私有化退市。