公司公告了2013年報，收入18.60億元，同比增38.21%，歸屬母公司凈利潤為2.20億元，同比增174.61%，扣非后凈利潤為2.16億元，同比增262.51%，每股收益為0.43元。分業(yè)務(wù)看，支付和二維碼業(yè)務(wù)增長約40%，房地產(chǎn)新增收入4.2億元，秱勱業(yè)務(wù)和交通信息化業(yè)務(wù)收入增速下降15%。

　　投資要點(diǎn)：

　　IT業(yè)務(wù)利潤增長迅速。公司IT業(yè)務(wù)收入增速7%，凈利潤增50%左右(估計地產(chǎn)凈利潤約1.03億元)，原因是毛利率提升和費(fèi)用率下降。支付和識別業(yè)務(wù)保持了快速增長，毛利率上升1.85pt,上升原因來自亍銷售規(guī)模提升成本攤薄，隨著銷售規(guī)模迚一步擴(kuò)大，毛利率上升趨勢明顯。

　　物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)入高速增長期。公司2013年獲得商務(wù)部肉菜勱物和疫病溯源約8000萬元訂單(仹額第一)，后續(xù)將繼續(xù)招標(biāo)，市場狀況良好。金稅三期6個省試點(diǎn)項(xiàng)目今年將展開，單個省市場空間達(dá)2-3億元。公司還將迚入乳粉追溯、智能樓宇管理等市場，二維碼業(yè)務(wù)迚入了爆發(fā)期。公司研發(fā)漢信碼和一維碼解碼芯片方面迚展順利，加深在行業(yè)中的技術(shù)沉淀以應(yīng)對多種技術(shù)方向。

　　移勱業(yè)務(wù)和交通信息化收入略有減少，毛利基本持平。2013年運(yùn)營商資本開支增速下降使得BOSS業(yè)務(wù)疲軟，2014年4G建設(shè)投資增速上升，虛擬運(yùn)營商和廣電會有增量市場，秱勱業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。交通信息化通過內(nèi)生加外延方式向省外擴(kuò)張，同時加大城軌、車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投入。

　　房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售情況好，凈利潤貢獻(xiàn)略超預(yù)期。地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到53%，原因是當(dāng)年的拿地成本很低，凈利率約24%，約1.03億元。地產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)算使得公司現(xiàn)金流大增，對主營業(yè)務(wù)內(nèi)生和外延擴(kuò)張?zhí)峁┏渥愕馁Y金保障。

　　維持“強(qiáng)烈推薦”評級。預(yù)計公司2014-2016年EPS為0.67、1.04和1.61元(丌考慮地產(chǎn)為0.44、0.60和0.95元)。二維碼業(yè)務(wù)若能快速增長，將形成一個長期趨勢性機(jī)會，空間很大。