報告摘要： 物聯(lián)網時代帶給 MEMS 行業(yè)第三次發(fā)展浪潮：MEMS 是將微型傳感 器、微型執(zhí)行器以及信號處理和控制電路、甚至接口、通信和電源等集 為一體的微型器件或系統(tǒng)，目前被稱為最炙手可熱的半導體技術之一。 據 Yole Development 預測，全球 MEMS 市場規(guī)模將從 2014 年的 111 億 美元增長到 2020 年的 220 億美元以上，年復合增長在 12﹪以上，增速 超過半導體市場。在 NB-IOT 物聯(lián)網時代，新的可穿戴設備需要更加微 型化器件和更為便捷的交互方式，將帶給 MEMS 器件更多應用機遇。

　　MEMS 傳感器市場規(guī)模依賴于下游應用市場的發(fā)展：汽車電子產業(yè) 是 MEMS 器件的第一波浪潮的推動者，隨著汽車智能化趨勢的加快， 預計到 2020 年將達到 55 億美金。2014 年全球前十大車用 MEMS 供應 商銷售額占據整體市場的 78﹪，市場份額非常集中。消費電子是目前 MEMS 行業(yè)最大的市場，預計 2019 年達到 100 億美金。雖然國外四大 廠商 STMicro、InvenSense、Bosch 和 AKM 占據了大部分市場份額，但 國內廠商隨著技術的成熟，開始逐步進入這個市場。

　　生物醫(yī)療市場將成 為增長速度最快的 MEMS 應用領域，預計市場規(guī)模將從 2014 年的 22 億美元增長至 2019 年的 72 億美元左右，年均復合增長率近 27﹪。無人 機、工業(yè)機器人(300024,股吧)、虛擬設備有望成為 MEMS 應用新藍海。 MEMS 產業(yè)將逐步走上專業(yè)化分工模式：MEMS 制造目前主要分為 三類，純 MEMS 代工、IDM 企業(yè)代工和傳統(tǒng)集成電路 MEMS 代工。雖 然大部分 MEMS 業(yè)務仍然掌握在 IDM 企業(yè)中，隨著制造工藝逐漸標準 化，MEMS 產業(yè)未來會沿著傳統(tǒng)集成電路行業(yè)發(fā)展趨勢，將逐步走向設 計與制造分離的模式。純 MEMS 代工廠與 MEMS 設計公司合作開發(fā)的 商業(yè)模式將成為未來業(yè)務模式的主流。 投資標的及建議：2015 年中國 MEMS 市場規(guī)模為 308.4 億元，增長 16.1﹪，消耗了全球四分之一的 MEMS 器件。但國內 MEMS 公司在營 業(yè)規(guī)模、技術水平、產品結構、與國外有明顯差距，60﹪-70﹪的設計產 品集中在加速度計、壓力傳感器等傳統(tǒng)領域。

　　工藝開發(fā)是我國 MEMS 行業(yè)目前面臨最主要的問題，當前國內 MEMS 產線投資旺盛，一大批 項目將上線晶圓代工廠，2015 年預計將形成近 85 萬片的年產能。MEMS 行業(yè)沿著制造先行，設計和封測并舉的發(fā)展策略，有望在“十三五”期 間實現(xiàn)跨越式發(fā)展。建議重點關注蘇州固锝(002079,股吧)(明皜傳感)、振芯科技(300101,股吧)(MEMS 陀螺儀)、盾安環(huán)境(002011,股吧)(持續(xù)布局 MEMS 傳感器)、耐威科技(300456,股吧)(并 購賽萊克斯)。 風險提示：政策扶持的力度和進度低于預期;MEMS 產品在消費 電子領域激烈競爭導致價格持續(xù)走低