編者注：本文來自TOMASZ TUNGUZ，中文版由天地會珠海分舵進(jìn)行編譯。

根據(jù)NVCA披露的最新數(shù)據(jù)，在2015年第二季度，VC總共進(jìn)行了167億美元的投資，大約是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)候同期的66%，且這個(gè)勢頭看上去還會繼續(xù)。而這些投資的很大一部分是由共同基金和對沖基金這些非傳統(tǒng)的投資機(jī)構(gòu)所貢獻(xiàn)的，占了所有投資金額的40個(gè)百分比。盡管當(dāng)前某些方面跟互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期很相似，但還是有不少地方是大相徑庭的。

令人驚訝的是，在歷來單季風(fēng)投資金投入最高的前十名榜單中，從2014年第二、第四季度到2015年第一、第二季度這四個(gè)季度，以及互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的1999年第四季度到2000年第四季度這連續(xù)四個(gè)季度，竟然同時(shí)榜上有名。

但是，單季投資項(xiàng)目數(shù)量卻只有2000年的一半。參照上圖，這就意味著現(xiàn)今獲得大輪投資的初創(chuàng)企業(yè)相對變少了。同時(shí)也意味著在很多不同行業(yè)存在著“贏家吃掉大部分(winner-take-most)“或類似的情況。行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域執(zhí)牛耳者都在學(xué)習(xí)并應(yīng)用著朱元璋的“廣積糧，高筑墻”策略，都在大量的囤積著戰(zhàn)爭儲備資金，大肆深挖著它們的護(hù)城河，防止后來者進(jìn)入到它們的領(lǐng)域當(dāng)中去。

可以確定的是，上圖展示的2015年第二季度每個(gè)項(xiàng)目平均投資額為1470萬美元，超過了2000年同期的1310萬美元。換個(gè)說法就是，平均每個(gè)初創(chuàng)企業(yè)獲得的投資金額達(dá)到了前所未有的高度。

通過分析上面不同時(shí)期的數(shù)據(jù)，在考慮了通脹因數(shù)的情況下，當(dāng)前A輪和B輪的平均投資規(guī)模分別是1000萬美元2000萬美元，兩者皆創(chuàng)了歷史新高。晚輪的規(guī)模也是高居不下，但還沒有超過2000年時(shí)期，盡管最近12到18個(gè)月期間共有大概10家左右的初創(chuàng)企業(yè)融了十億美元以上的資金。

隨著平均投資額的增加，估值也是水漲船高，投資者也越來越早采取行動。不象互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，現(xiàn)在的B輪和C輪就投資項(xiàng)目數(shù)量上看來還算平穩(wěn)，但A輪的投資項(xiàng)目數(shù)量卻比2005年翻了一倍。種子輪的數(shù)量雖然沒有看到有實(shí)質(zhì)性的太大波動，但不排除跟NVCA收集數(shù)據(jù)的方式有關(guān)系。

當(dāng)從不同的投資領(lǐng)域的角度來審視這些數(shù)據(jù)的時(shí)候，我們可以看到消費(fèi)品和服務(wù)領(lǐng)域以及金融服務(wù)領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)獲得的融資金額是最大的。金融服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)在第二季度平均融資金額應(yīng)到達(dá)三千萬美元，上圖只是因?yàn)槭掷L的關(guān)系沒有看到最后那細(xì)細(xì)的延長線而已。消費(fèi)品和服務(wù)領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)也達(dá)到了兩千萬美元的額度。

當(dāng)前投資者投資初創(chuàng)企業(yè)的的資金的規(guī)模越來越接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的水平，根據(jù)上面的這些數(shù)據(jù)顯示，盡管這兩個(gè)時(shí)期有不少相似之處，但同時(shí)也存在很多重要的差別之處。現(xiàn)在的投資者們相對以往，對A輪的追逐變得越加狂熱，這可能是因?yàn)榇蠹叶枷朐诠乐挡粩嗌仙俺鍪诌M(jìn)行投資的原因吧。同時(shí)大家投資的目標(biāo)也更集中，投資者們都在對每個(gè)領(lǐng)域有限的那幾個(gè)可能的勝出者進(jìn)行追逐。

作者：天地會珠海分舵，微信(zhubaitian1)，公眾號techgogogo。