請(qǐng)務(wù)必確保自己賬上有足夠9-12個(gè)月的現(xiàn)金儲(chǔ)備。”經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人張穎(微博)最近一封名為《泡沫就在那里》的公開(kāi)信在創(chuàng)業(yè)界和投資圈廣為流傳，而其看似有點(diǎn)駭人聽(tīng)聞的結(jié)論便是資本泡沫隨時(shí)可能破裂。

無(wú)獨(dú)有偶，遠(yuǎn)在大洋彼岸的著名風(fēng)險(xiǎn)投資人馬克·安德森也敲響了科技泡沫的警鐘。在安德森看來(lái)，現(xiàn)在的新創(chuàng)科技公司燒錢速度驚人，“市場(chǎng)必定會(huì)扭轉(zhuǎn)向，我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)誰(shuí)在裸泳，許多燒錢速度太快的公司將會(huì)蒸發(fā)。”而基準(zhǔn)資本合伙人格里甚至斷言，新創(chuàng)科技公司正在燒掉巨額的現(xiàn)金，這一幕很像90年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之前。

猶如“中國(guó)房市有無(wú)泡沫”的問(wèn)題總能引起一場(chǎng)口水戰(zhàn)一樣，如今中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)界到底有無(wú)泡沫變成了一個(gè)“仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智”的話題。

投資人的狂熱

近來(lái)，在微信朋友圈有一個(gè)廣為流傳的段子：只要你去中關(guān)村創(chuàng)業(yè)街，拿個(gè)蘋果電腦，點(diǎn)杯咖啡，故作深沉，就會(huì)有投資人去找你投資。

上述的段子或只是一個(gè)笑話，但清科研究中心分析師張琦確確實(shí)實(shí)感到了“錢多”，“現(xiàn)在只要是熱點(diǎn)行業(yè)，哪怕項(xiàng)目商業(yè)模式不靠譜也能輕松融到錢，投資人生怕錯(cuò)過(guò)任何一個(gè)機(jī)會(huì)。沒(méi)盈利模式還正常，沒(méi)靠譜商業(yè)模式的企業(yè)也投資就有點(diǎn)匪夷所思了。”

投資人的狂熱還可有一堆數(shù)據(jù)來(lái)佐證。投中研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年共披露天使投資案例199起，總投資金額11.22億元，半年投資規(guī)模已經(jīng)超越去年全年水平。其中接近80%的投資案例集中在互聯(lián)網(wǎng)和IT領(lǐng)域。

騰訊科技統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融、在線教育和用車領(lǐng)域更是資本涌動(dòng)，“起步價(jià)”幾近千萬(wàn)美元。截至今年9月，這三個(gè)領(lǐng)域有33家公司完成融資，其中融資額達(dá)到1億美元級(jí)別以上的有5家，千萬(wàn)美元級(jí)別以上的有17家。此外，過(guò)去兩年哀鴻遍野的電商領(lǐng)域也頻頻傳來(lái)捷報(bào)，截至今年9月，已經(jīng)有15家電商公司成功融資。

另外值得一提的是，發(fā)出泡沫警示的經(jīng)緯創(chuàng)投，在今年前三個(gè)季度，他們已經(jīng)投下45個(gè)項(xiàng)目，平均每月拿下5個(gè)項(xiàng)目。

而創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目?jī)r(jià)格越來(lái)越高是投資人狂熱的另一種表現(xiàn)。黑馬基金合伙人胡翔向騰訊科技介紹，過(guò)去的融資路徑通常是天使輪融資200萬(wàn)元人民幣，A輪融資200萬(wàn)美元-500萬(wàn)美元。“現(xiàn)在好多天使輪融資額都邁入了千萬(wàn)級(jí)，甚至是按億這個(gè)價(jià)格走。我們?cè)谡労鸵粋€(gè)創(chuàng)業(yè)者談天使投資，有投資機(jī)構(gòu)就直接按A輪的價(jià)格搶單了。”胡翔透露。

“身在廬山中”的天使投資人凌代鴻對(duì)這種狂熱有自己的解釋，“有些過(guò)熱，但稱為瘋投卻有點(diǎn)夸張。”

凌代鴻對(duì)騰訊科技分析稱，目前的這種熱度恰恰是因?yàn)檫^(guò)去中國(guó)的VC或互聯(lián)網(wǎng)巨頭過(guò)分謹(jǐn)慎，他們就這三四年才習(xí)慣去賭趨勢(shì)或戰(zhàn)略收購(gòu)，這是一個(gè)好現(xiàn)象，VC適當(dāng)積極一點(diǎn)對(duì)創(chuàng)業(yè)非常有利。

“相比于股票二級(jí)市場(chǎng)和房地產(chǎn)，VC還是非常冷靜，深圳股市一個(gè)不怎么樣的傳統(tǒng)公司，PE都能拿到40-50倍，這才叫有點(diǎn)瘋狂。”凌代鴻表示。

曾投資了黃太吉等明星項(xiàng)目的天使投資人麥剛則用“超級(jí)天使”、 “新一代VC”、眾籌和FA平臺(tái)等名詞來(lái)解釋資本的狂熱。麥剛認(rèn)為，像徐小平、雷軍(微博)這種已經(jīng)擁有了個(gè)人品牌的超級(jí)天使，從傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)游離出來(lái)投資人所創(chuàng)辦的新VC，以及類似36氪的FA平臺(tái)都在一定程度上推動(dòng)著資本的快速涌動(dòng)。

而VC或互聯(lián)網(wǎng)巨頭拼命投資的一個(gè)根本原因或是不想錯(cuò)過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大潮。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)會(huì)正從市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)方式等方面改變著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，并創(chuàng)造全新的機(jī)會(huì)。凌代鴻甚至用歷史上巨大的一次“破壞性創(chuàng)新”來(lái)形容移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，在其看來(lái)，這種機(jī)會(huì)可以同當(dāng)年蒸汽機(jī)或電力發(fā)明相當(dāng)，“這種機(jī)會(huì)的窗口期恐怕也最多還有一年，各個(gè)行業(yè)都會(huì)出現(xiàn)下一個(gè)攜程和汽車之家。”

創(chuàng)業(yè)者的狂熱

關(guān)于創(chuàng)業(yè)者的狂熱，有一則同樣來(lái)自中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街的段子：你從二樓扔下一塊磚頭，砸中的10個(gè)人中有5個(gè)正在創(chuàng)業(yè)，2個(gè)人創(chuàng)業(yè)失敗，3個(gè)人正準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)，而拾起這塊磚頭的保潔阿姨正準(zhǔn)備趕場(chǎng)分享自己的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

上述段子不乏調(diào)侃，但你確實(shí)能從人潮涌動(dòng)的中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街窺出創(chuàng)業(yè)的火爆。這個(gè)2013年下半年開(kāi)始建設(shè)的創(chuàng)業(yè)一條街目前已經(jīng)入駐了包括聯(lián)想之星、創(chuàng)業(yè)家、36氪、3W咖啡、車庫(kù)咖啡和Binggo cafe在內(nèi)的十多家創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。像餐館招徠客人一樣，每家機(jī)構(gòu)都在使勁渾身解數(shù)來(lái)吸引創(chuàng)業(yè)者和想創(chuàng)業(yè)的人：有的免費(fèi)提供辦公場(chǎng)地、公司注冊(cè)和技術(shù)支持；有的提供各種免費(fèi)的創(chuàng)業(yè)沙龍；有的則提供項(xiàng)目路演和投資人對(duì)接。

同樣，創(chuàng)業(yè)的潮水也涌進(jìn)了校園。IDG資本主辦的校園創(chuàng)業(yè)大賽宣講會(huì)號(hào)稱將覆蓋全國(guó)17所優(yōu)秀理工科高校，招募在讀本科生及研究生的創(chuàng)新項(xiàng)目。而創(chuàng)業(yè)家傳媒主辦的校園黑馬創(chuàng)業(yè)大賽則稱要在全國(guó)121所高校舉行比賽，開(kāi)辦超過(guò)100期校園黑馬創(chuàng)業(yè)孵化營(yíng)。

年輕人為什么會(huì)為創(chuàng)業(yè)而狂熱？一則名為《為什么互聯(lián)網(wǎng)需要年輕人》的短文或能給出一種答案，這個(gè)像極了募兵文案的文章這樣寫道。

“為什么互聯(lián)網(wǎng)需要年輕人？因?yàn)檫@是世界上增長(zhǎng)最快也最動(dòng)蕩的行業(yè)。除了沒(méi)有真刀真槍，如今的互聯(lián)網(wǎng)跟古代的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代沒(méi)有什么區(qū)別，豪強(qiáng)并起，今朝還是王者，明日就一命嗚呼。戰(zhàn)勝對(duì)手的決定性因素，除了黃金，就是戰(zhàn)士。為了在快速變化的環(huán)境中生存，互聯(lián)網(wǎng)公司需要的是晝夜奔襲千里攻城拔寨的戰(zhàn)士，而不是亦步亦趨行動(dòng)緩慢的老弱病殘。”

而媒體諸如“一張煎餅的百億夢(mèng)”、“一天如何賣出20萬(wàn)個(gè)肉夾饃”和“90后理工男賣化妝品年入過(guò)億”之類的報(bào)道儼然成為了一種新的知音體，它們像荷爾蒙一樣刺激著每個(gè)年輕人的財(cái)富夢(mèng)和事業(yè)心，讓人有一種“萬(wàn)事俱備，只欠我輩”的感覺(jué)。

當(dāng)然，伴隨狂熱而來(lái)的是浮躁。其中的一個(gè)表現(xiàn)便是，創(chuàng)業(yè)融資報(bào)價(jià)常常虛高。“現(xiàn)在對(duì)外宣傳的融資額常常是真實(shí)的融資額乘以美元兌人民幣的匯率。而后來(lái)的創(chuàng)業(yè)者對(duì)此又沒(méi)有清晰的認(rèn)識(shí)，于是只能參照媒體報(bào)道的數(shù)字，惡性循環(huán)如此形成。”一位投資人向騰訊科技透露。

狂熱≠泡沫

說(shuō)盡了各種狂熱，很多人都會(huì)有一種不寒而栗的的感覺(jué)。但回歸文章主旨，狂熱是不是意味著泡沫？

維基百科是這樣定義泡沫經(jīng)濟(jì)的：它是指資產(chǎn)價(jià)值超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)可承受的程度，使其極易喪失持續(xù)發(fā)展能力的宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。泡沫經(jīng)濟(jì)經(jīng)常由大量的投機(jī)活動(dòng)所支撐。由于缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，因此其資產(chǎn)猶如泡沫一般容易破裂。

關(guān)于泡沫經(jīng)濟(jì)的衡量標(biāo)準(zhǔn)不一，咨詢公司Broadsight給出來(lái)包括“新事物”變得越來(lái)越受到熱捧、大量VC涌入投資創(chuàng)業(yè)公司和MBA 們離開(kāi)銀行加入創(chuàng)業(yè)公司等比較寬泛的特征。而國(guó)外還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，只有到了連出租車司機(jī)和修鞋匠都在追捧自己并不通曉的領(lǐng)域的股票時(shí)才算泡沫。所以，從這個(gè)角度來(lái)講，目前科技創(chuàng)業(yè)界的狂熱還遠(yuǎn)談不上泡沫。

也有人將當(dāng)下的狂熱與2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫進(jìn)行類比，兩個(gè)時(shí)代的共同點(diǎn)是大家都比較樂(lè)觀。2000年的時(shí)候人們堅(jiān)信互聯(lián)網(wǎng)正改變整個(gè)商業(yè)，并放大其作用和估值。而現(xiàn)在流行的是談移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，并把它抬到一定高度。

不過(guò)，兩者在瘋狂程度和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)都截然不同。在啟明創(chuàng)投副總裁王世雨看來(lái)，目前創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)是有些浮躁，但大方向是對(duì)的，“基本面沒(méi)問(wèn)題，大環(huán)境在變好，尤其互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)總量還在增加，也在不斷滲透到不同的行業(yè)。此外，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利并沒(méi)有消失。”

正如美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘所言，泡沫只有在破滅后才知道是泡沫。對(duì)于眼下的科技創(chuàng)業(yè)界，所有對(duì)泡沫的預(yù)言都是一種杞人憂天式的焦慮，抑或是一種愛(ài)莫能助的自責(zé)。假若泡沫真的來(lái)了該怎么辦？真格基金合伙人李祝捷給騰訊科技的答案是：“所謂的泡沫會(huì)加速好公司的成長(zhǎng)速度，增厚其實(shí)力，也會(huì)使壞公司遲早原形畢露，為泡沫干杯！”

對(duì)于狂熱者來(lái)說(shuō)，他們腦袋里沒(méi)有留下太多理智的地盤，只有當(dāng)他們經(jīng)歷過(guò)之后才會(huì)發(fā)現(xiàn)，“哦，這就是所謂的泡沫”。