去年，手機游戲成為資本市場最“炙手可熱”的概念之一，而隨著競爭的不斷加劇，今年以來，手機游戲概念在資本市場上呈“偃旗息鼓”之勢。

不過，隨著政策的“解禁”,電視游戲概念則漸漸浮出水面，引起了一些投資者的關(guān)注。

那么，電視游戲的前景是否有足夠的想象空間，具有什么樣的產(chǎn)業(yè)鏈，什么樣的公司值得投資？

本期第一財經(jīng)日報財商《投資者內(nèi)參》就聚焦電視游戲概念，揭示基本面并解讀三只重點個股，下面呈現(xiàn)的是內(nèi)參的部分內(nèi)容，欲想獲得完整版，請加第一財經(jīng)財商微信（微信號caishang02）了解。

潛在市場規(guī)模400億元

提到電視游戲，很多人想到的就是“小霸王”,這的確是當年一款非常成功的電視游戲類產(chǎn)品。

事實上，電視游戲誕生于1985年。2000年文化部等幾大部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營場所專項治理的意見》，規(guī)定任何企業(yè)、個人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零附件的生產(chǎn)、銷售活動。

今年年初，國務(wù)院公布了一系列關(guān)于上海自貿(mào)區(qū)的優(yōu)惠政策，在中國長達13年之久的電視游戲機禁令隨之解除，這預(yù)示著國內(nèi)電視游戲市場開啟在即。

根據(jù)NEWZOO統(tǒng)計，在中國市場缺失的情況下，過去數(shù)年電視游戲依舊穩(wěn)占全球游戲銷量總數(shù)的30%以上，略低于電腦游戲的占比（40%左右），在所有游戲中排名第二。

在國內(nèi)，PC端游戲早已進入峰頂，手機游戲雖然起步晚，但卻也快速地成為一片紅海市場，而與PC和手機相比，電視端才剛剛開始。家庭互聯(lián)網(wǎng)概念的提出，盒子、智能電視等一系列硬件設(shè)備的陸續(xù)推出，為游戲提供了全新的發(fā)展環(huán)境。在這個新的市場中，對于廠商而言，他們找到了新的突破口、新的增值點，電視端也就成為游戲的下一個戰(zhàn)場。

除了微軟（45.22, 0.27, 0.60%）、SONY、谷歌（583.37, -1.12, -0.19%）等公司之外，“BAT”對電視游戲領(lǐng)域也相當感興趣，紛紛推出了相關(guān)的產(chǎn)品。

那么，電視游戲的市場空間到底有多大？

“電視游戲領(lǐng)域未來的發(fā)展前景較為樂觀。今年國家將長達13年的電視游戲禁令解除，這說明此前13年我國在電視游戲市場是一片空白，是一座未經(jīng)挖掘的‘礦山’。國家將電視游戲市場開放之后吸引了眾多巨頭紛紛搶灘，而且電視游戲的潛在市場需求量較大，在經(jīng)過市場開拓初期之后，電視游戲勢必迅速普及。”中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈在接受記者采訪時表示。

申銀萬國證券認為，中國市場上世紀90年代對家庭電視游戲機的需求已經(jīng)僅次于北美，與日本不相上下，考慮硬件及游戲內(nèi)容付費，潛在市場規(guī)?；?qū)⑦_到390億元以上，有望成為下一個藍海市場，智能電視和機頂盒有望成為未來電視游戲的主要承載形式，網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)⒊蔀榛ヂ?lián)網(wǎng)電視的主要變現(xiàn)方式。

國海證券則認為電視游戲市場擁有不低于年400億的潛力，并且考慮到Android機頂盒游戲的發(fā)展，這個市場的潛力將以不低于每年20%的速度增長。

游戲內(nèi)容尚不夠豐富

從以往來看，電視游戲的盈利模式為通過低價或者折扣銷售硬件獲得市場份額，然后通過銷售軟件、服務(wù)的收入獲得收益。

“電視游戲領(lǐng)域包含主機游戲和盒子游戲兩種不同類型。主機游戲的產(chǎn)業(yè)鏈包括游戲內(nèi)容商、游戲主機商以及電視生產(chǎn)商。而盒子游戲產(chǎn)業(yè)鏈則包括游戲內(nèi)容商、盒子生產(chǎn)商和電視生產(chǎn)商。”蔡靈說。

國海證券稱，電視游戲的主要利潤來源：一是電視游戲軟件銷售收入；二是電視游戲平臺付費收入。其中，電視游戲軟件銷售收入又可以分為自主開發(fā)游戲收入以及第三方游戲收入分成。

事實上，電視游戲在國內(nèi)正處于發(fā)展初期，仍然面臨一些問題。據(jù)介紹，從國內(nèi)電視游戲市場看，大部分游戲仍是手游的移植，適合于電視機的游戲內(nèi)容還不夠豐富。與此同時，電視游戲面臨著支撐電視游戲的硬件性能差、缺乏統(tǒng)一的操作系統(tǒng)平臺、缺乏統(tǒng)一的游戲交互設(shè)備以及支付不便等問題。

杭州眾玩科技有限公司總經(jīng)理黃驍虎認為，電視游戲未來的前景非常美妙，但現(xiàn)在電視游戲還面臨三大問題：第一就是軟硬件的匹配，第二是電視支付系統(tǒng)的發(fā)展，第三是政策風險。

哪些公司有投資機會？

包括樂視網(wǎng)（300104.SZ）、百視通（600637.SH）、深康佳（000016.SZ）在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)電視參與者都開始極力挖掘互聯(lián)網(wǎng)電視游戲的價值。在券商人士看來，電視游戲市場發(fā)展將有利于擁有用戶和平臺的公司進一步發(fā)掘平臺價值，包括歌華有線（6000037.SH）等廣電運營商、百視通、東方明珠（600832.SH）、華數(shù)傳媒（000156.SZ）等電視機頂盒運營公司都可能從中受益。

國海證券認為，Android平臺的盒子游戲在“硬件性能大幅提升+國內(nèi)Android盒子存量巨大+游戲開發(fā)儲備人才眾多”的三大優(yōu)勢下，有望成為我國未來主流的發(fā)展模式。預(yù)計最早今年下半年就可能發(fā)力，2015年將開始快速增長，金亞科技（300028.SZ）、浙報傳媒（600633.SH）、雷柏科技（002577.SZ）等值得推薦。

除了上述盒子運營企業(yè)外，部分公司還以開發(fā)電視云游戲運營平臺的方式介入電視游戲行業(yè)，在電視游戲的云計算上，目前A股的順網(wǎng)科技（300113.SZ）、朗瑪信息（300288.SZ）已先后開發(fā)了電視云游戲技術(shù)，謀求成為電視游戲的平臺入口。