4月17日晚，新浪微博和新浪樂居同時在美國上市，前者在納斯達(dá)克、后者在紐交所。去年中國概念股上市，人們討論的是當(dāng)天或者多少個交易日之后股價達(dá)到發(fā)行價一倍以上，今天的話題卻是微博和樂居是當(dāng)天、還是幾個交易日會跌破發(fā)行價。

當(dāng)晚，樂居開盤十分鐘后即跌破10美元的發(fā)行價，而新浪微博開盤報價就低于17美元的發(fā)行價并下探至16.26美元。最終，新浪微博和新浪樂觀雙雙成功地守住發(fā)行價，前者收于20.24美元，高出發(fā)行價19.06%,后者收于11.86美元，亦高出發(fā)行價18.6%.可以大張旗鼓地宣布：在美國成功上市，大漲19.06%了。

但新浪微博和樂居跌破發(fā)行價的“危險期”都沒有過去。盡管在上市首日保住了發(fā)行價，但新浪微博勢必經(jīng)歷一波調(diào)整，跌破發(fā)行價恐怕只是時間的問題。原因概括起來有以下三點：

一是大勢不妙

2013年以來，中國概念股走得波瀾壯闊。到今年一季度末，市值排名前25的股票較各自在2013年的低點平均上漲150%.人人都知道沒有只漲不跌的市場，只是不知道什么時候開始。

4月3日，達(dá)內(nèi)科技打響2014年中概股上市第一槍，不料第二個交易日就跌破發(fā)行價，4月15日收于6.75美元，較發(fā)行價跌25%;4月9日上市的愛康國賓情況稍好，扛到第四個交易日才跌破14美元的發(fā)行價。4月15日收于13.63美元。達(dá)內(nèi)、愛康融資額度加起來不到3億美元、總市12億美元出頭，他們的表現(xiàn)使市場信心更加脆弱。

在中概股暴漲后面臨階段性調(diào)整，連續(xù)兩家跌破發(fā)行價的情況下，募集3.4億美元、市值40億美元的新浪微博可謂生不逢時。

二是Twitter大跌

中國概念股到美國講故事說“我是中國的XX”已成慣例，后來美人索性不等你說，直接拿跟心目中的同類公司來比較品評，新浪微博就被視為“中國的Twitter”.2013年第四季度，新浪微博月活用戶達(dá)到1.29億，而Twitter為2.41億。新浪微博的營收、營業(yè)利潤（剔除股權(quán)激勵因素）分別相當(dāng)于Twitter的28%和59%.新浪微博40億美元的市值相當(dāng)于Twitter的六分之一，絕不算高。