本周參與了Twitter首次公開招股（IPO）路演的機(jī)構(gòu)投資人紛紛表示，他們對這家公司的首次公開招股持樂觀態(tài)度，幾乎沒有跡象顯示Facebook去年首次公開招股時(shí)的非理性亢奮又重新抬頭。

大約有600位投資人周三與Twitter首席執(zhí)行官迪克·科斯特羅（Dick Costolo）共同參加了在紐約市舉行的午宴。這場午宴也是Twitter首次公開招股路演的一部分，這家仍處于虧損中的公司尋求通過首次公開招股募集最高16億美元的資金。

Twitter的首次公開招股進(jìn)程被華爾街和硅谷所密切關(guān)注。不過不同于去年募集到160億美元的Facebook的高調(diào)做法，Twitter在路演中的風(fēng)格要相對保守一些。此外，Twitter也選擇了在紐交所掛牌交易，而不是Facebook選擇的納斯達(dá)克市場。一位在本周一參加了Twitter路演活動(dòng)的基金經(jīng)理表示，“雖然產(chǎn)生了同樣的轟鳴，但Twitter的做法與Facebook去年的做法完全不同。Facebook的做法在現(xiàn)在看來非常愚蠢。”

Twitter在上周表示，該公司首次公開招股的發(fā)行價(jià)格區(qū)間為17美元至20美元，對公司的最高估值為110億美元。這一估值不及市場分析師預(yù)計(jì)的150億美元，更遠(yuǎn)不及Facebook去年5月首次公開招股時(shí)1000億美元的估值。不過在Facebook進(jìn)行首次公開招股時(shí)，這家公司的年利潤達(dá)到10億美元，營收達(dá)到37億美元。Twitter目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利。該公司2012年的營收僅為3.169億美元，凈虧損為7940萬美元。

Twitter的估值

按照20美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，Twitter的估值為當(dāng)前12個(gè)月營收的20倍；按照17美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，則為當(dāng)前12個(gè)月營收的17倍。不過隨著所有人執(zhí)行數(shù)千萬美元的股票期權(quán)和限制性股票，Twitter的估值將會(huì)迅速膨脹。去年Facebook進(jìn)行首次公開招股時(shí)，這家公司的估值為未來12個(gè)月營收的24倍；LinkedIn在2011年進(jìn)行首次公開招股時(shí)，其估值為未來12個(gè)月營收的大約30倍。

基金經(jīng)理們認(rèn)為，Twitter目前的發(fā)行價(jià)相對較為保守。依據(jù)他們初期的判斷，Twitter的發(fā)行價(jià)格區(qū)間會(huì)在28美元至30美元。Twitter在今年9月份曾提到，該公司對股票的內(nèi)部估值為20.62美元。

估值較低，能夠吸引到預(yù)期Twitter股價(jià)上市后將會(huì)上漲的一些投資人。按照計(jì)劃，Twitter股票將于11月7日在紐交所掛牌交易。投資者咨詢公司IPO Boutique的首席執(zhí)行官斯科特·斯威特（Scott Sweet）表示，“Twitter正在得到投資者的熱烈歡迎。與我交談的機(jī)構(gòu)和散戶投資人均表示，他們會(huì)參與Twitter的首次公開招股。”

Facebook的高調(diào)，讓這家公司股價(jià)在上市的第二個(gè)交易日便暴跌11%。在隨后的幾個(gè)月時(shí)間里，由于投資人擔(dān)心Facebook在移動(dòng)業(yè)務(wù)上無法取得進(jìn)展，導(dǎo)致該公司股價(jià)接連出現(xiàn)下滑。在Facebook進(jìn)行首次公開招股之前，該公司的證券承銷商們將發(fā)行量提高了25%，并上調(diào)了發(fā)行價(jià)格。最終，納斯達(dá)克證券市場的技術(shù)問題導(dǎo)致Facebook的股票交易被推遲，這也令投資人感到惱火。Facebook用了一年多的時(shí)間才讓公司股價(jià)恢復(fù)到首次公開招股發(fā)行價(jià)之上。

一些投資人表示，他們認(rèn)為Twitter管理層已經(jīng)從Facebook身上吸取到經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，因此在發(fā)行價(jià)的確定問題上要更為保守。隨著路演進(jìn)程的繼續(xù)，預(yù)計(jì)投資人對Twitter的興趣將會(huì)不斷增加。在結(jié)束波士頓、芝加哥、舊金山、洛杉磯和丹佛的路演之后，Twitter的路演活動(dòng)將于下周在紐約結(jié)束。Twitter預(yù)計(jì)將在11月6日確定首次公開招股發(fā)行價(jià)，并在隨后的一個(gè)交易日在紐交所掛牌交易，證券代碼為“TWTR”。