針對近日用友軟件（600588.SH）公布的非公開增發(fā)預(yù)案，海通證券發(fā)布研報認為公司投身云計算的優(yōu)勢明顯，同時增發(fā)有助于緩解公司的短期財務(wù)壓力。

　　云計算使企業(yè)和個人可以低成本按需獲得可伸縮的資源，且能與移動互聯(lián)網(wǎng)有效結(jié)合，已經(jīng)成為管理軟件行業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢。目前SAP和Oracle等傳統(tǒng)管理軟件企業(yè)在云計算上都加大投入，使得用友投入云計算領(lǐng)域變得更加迫切。

　　非公開發(fā)行預(yù)案尚未提供“下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)”項目的細節(jié)，但海通證券認為該項目可能是將現(xiàn)有NC和U8/U9等中高端系統(tǒng)升級，以適應(yīng)云計算基礎(chǔ)設(shè)施和移動互聯(lián)網(wǎng)的需求，并由此獲得客戶大量的系統(tǒng)更新需求，主要定位于私有云；公司“用友云計算（北京）中心”項目主要目的是研發(fā)公有云PaaS平臺，公司及第三方開發(fā)商基于此平臺可以進行各種應(yīng)用軟件的開發(fā)。該項目的盈利模式包括來自第三方的分成收入和自身SaaS應(yīng)用帶來的服務(wù)收入。

　　海通證券認為，公司擁有進入云計算領(lǐng)域的良好基礎(chǔ)。首先，若增發(fā)成功公司將獲得雄厚的資金實力。其次，公司擁有較強的研發(fā)實力。目前公司擁有近3000人的研發(fā)團隊，且偉庫SaaS應(yīng)用的開發(fā)為公司積累了云計算方面的技術(shù)經(jīng)驗。同時龐大客戶基礎(chǔ)便于定位客戶。公司云計算相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)成功后，在先期的客戶開拓方面相對容易，公司目前近百萬的客戶基礎(chǔ)均是其云計算產(chǎn)品的目標客戶。

　　但同時研報也指出PaaS平臺研發(fā)成功并不代表運營成功。用友PaaS和SaaS業(yè)務(wù)能否成功的先決條件之一是在技術(shù)上是否有突破，而這需要時間去檢驗。

　　研報還指出由于NC業(yè)務(wù)高增長使得應(yīng)收賬款高企，加上軟件園建設(shè)對資金的需求，公司短期面臨一定的財務(wù)壓力。截至2011年底，公司短期和長期借款合計達到6.7億元，2011年公司利息支出超過4000萬元。若本次增發(fā)能夠成功，公司將獲得近19億元現(xiàn)金，可以極大緩解財務(wù)壓力。

　　3月12日，用友軟件報收19.42元，漲6.82%。