13歲的搜狗11月9日晚間登陸美國紐交所，發(fā)行價(jià)13美元，融資5.85億美元。雖然已經(jīng)實(shí)現(xiàn)上市夢想，但搜狗仍存在營收來源單一等問題，業(yè)界認(rèn)為，搜狗在上市后能否持續(xù)獲得資本關(guān)注，取決于是否有新故事和業(yè)務(wù)突破。
搜索仍是支柱
輸入法、瀏覽器、搜索被搜狗譽(yù)為三級火箭，也被業(yè)界認(rèn)為是業(yè)務(wù)老三樣。而這其中搜索無懸念地成為搜狗的支柱。
根據(jù)招股書，搜狗在2014年、2015年和2016年間總營收分別為3.86億美元、5.92億美元和6.6億美元。其中搜索及搜索相關(guān)廣告為主營收入項(xiàng)，分別貢獻(xiàn)3.58億美元、5.4億美元和5.97億美元，相應(yīng)占比為92.7%、91.2%、90.5%.
近兩年，搜索依然是搜狗的營收主力，在2017年上半年和2016年上半年，搜狗總營收分別為3.73億美元和3.23億美元。其中搜索廣告盈利模式相應(yīng)貢獻(xiàn)3.29億美元和2.94億美元，對應(yīng)占比88.2%和91%.
根據(jù)搜狗對行業(yè)競爭的描述，搜狗對搜索的倚重還將繼續(xù)。搜狗不僅將搜索業(yè)務(wù)提到首位，還稱“中國的搜索市場還有巨大的增長空間”。不過它顯然也明白搜索競爭的殘酷，直言“中國的在線搜索市場競爭非常激烈，若不能在競爭中取得成功，保持或者提高營收及盈利將是困難的”。
搜狗的隱憂從數(shù)據(jù)報(bào)告上可見一斑，智研咨詢報(bào)告顯示，2017年國內(nèi)搜索市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1115.2億元，未來年增長率在15%以上。但搜狗的追趕之路還很長，Statcounter數(shù)據(jù)指出，2017年8月，百度占據(jù)中國搜索市場份額的74.59%；阿里旗下的神馬搜索排名第二，占比10.36%；360搜索與搜狗搜索分列行業(yè)第三、四位，相應(yīng)市場份額為7.93%和3.95%.
需自找流量
讓搜狗驕傲的是盈利能力，招股書顯示，目前搜狗已經(jīng)連續(xù)15個(gè)季度盈利，2015年和2016年運(yùn)營利潤分別達(dá)到1.02億美元和7160萬美元，但是成本增幅高于營收增幅。2014-2016年，搜狗的營收成本分別為1.66億美元、2.48億美元和3.03億美元，漲幅分別為49.4%、22.2%和27.4%，而搜狗營收在以上三年的漲幅分別為50.8%、10.6%和10.2%，為提高營收，搜狗加大成本投入，但拉動(dòng)營收的邊際效應(yīng)卻在遞減。
即使如此，在百度、阿里、360等夾擊下，搜狗在夾縫中依然快速成為小巨人，而業(yè)界普遍認(rèn)為，這一推動(dòng)力來自于騰訊。2013年9月，騰訊成為搜狗最大的股東，并與搜狗達(dá)成戰(zhàn)略合作，搜狗搜索成為騰訊旗下產(chǎn)品默認(rèn)的搜索引擎。此后，搜狗享受到微信資源，在短時(shí)間內(nèi)成為移動(dòng)搜索領(lǐng)域的實(shí)力玩家。不過，搜狗在騰訊之外的流量略顯薄弱，北京商報(bào)記者了解到，截至2017年6月，騰訊為搜狗帶來了大約38.2%的搜索流量。
北京商報(bào)記者了解到，目前搜狗主要的機(jī)構(gòu)股東是搜狐和騰訊，搜狐持股搜狗37.8%，騰訊持股搜狗43.7%.騰訊承諾，2018年9月以前，搜狗搜索仍將是旗下產(chǎn)品的默認(rèn)搜索引擎。雙方希望，搜狗與騰訊的默認(rèn)搜索引擎合作將繼續(xù)擴(kuò)展到其他產(chǎn)品中，并持續(xù)到2023年。
不過，如此緊密的綁定對于搜狗并不是百利無害。在招股書中，搜狗披露了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，“若搜狗終止或者縮減與騰訊的合作，公司業(yè)務(wù)和增長前景將會受到負(fù)面影響”，“我們爭取與騰訊合作的努力可能不會成功”。搜狗直言。
這樣的風(fēng)險(xiǎn)披露并非捕風(fēng)捉影，今年4月，微信內(nèi)部郵件宣布，微信事業(yè)群下成立搜索應(yīng)用部，包括搜索產(chǎn)品、廣告用戶技術(shù)中心、模式識別中心和數(shù)據(jù)中心，在該消息發(fā)布當(dāng)天，騰訊股價(jià)一度升至240港元。顯然，搜狗對于騰訊的依賴是有時(shí)效且有條件的。
AI故事待續(xù)
搜索外業(yè)務(wù)盈利能力有限、搜索流量源頭過于聚合，搜狗在現(xiàn)實(shí)下繼續(xù)一個(gè)新的增長點(diǎn)，搜狗CEO王小川將寶押在了AI上。
在搜狗看來，自己“站在AI研發(fā)的前沿，并且有明確的路線圖……重點(diǎn)關(guān)注自然交互和知識計(jì)算，在語音、圖像、機(jī)器翻譯、問答等方面有重大突破，并且已經(jīng)成功融入搜狗的產(chǎn)品和服務(wù)中”。 搜狗同時(shí)表示，網(wǎng)絡(luò)搜索引擎是AI最主要的應(yīng)用領(lǐng)域之一。搜索所需要的核心功能和數(shù)據(jù)，也是AI發(fā)展的基石。因此，搜索企業(yè)處于最有利的位置來利用新的人工智能產(chǎn)品和服務(wù)，AI也是智能硬件的關(guān)鍵推動(dòng)力。
基于以上考量，AI概念被搜狗放在重要位置提及，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在招股書中，搜狗總計(jì)提到90次AI、7次機(jī)器/深度學(xué)習(xí)、9次自然語言處理。