2)參與人群由極客演變?yōu)榫€上線下復合型人才?；ヂ?lián)網(wǎng)與現(xiàn)實的結合，使得參與到互聯(lián)網(wǎng)中的人群也由第一代的極客，變成了同時對原有線下產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)有認知的人?？蓞⑴c人群的擴大，使得創(chuàng)業(yè)門檻大大降低，互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動的全民創(chuàng)業(yè)成為可能。
3)商業(yè)模式多種多樣。不同于第一代互聯(lián)網(wǎng)簡單的流量變現(xiàn)模式，第二代互聯(lián)網(wǎng)根據(jù)不同滲透行業(yè)會演繹出不同的商業(yè)模式。更廣泛的參與+更普遍的行業(yè)滲透帶來商業(yè)模式的多樣化。
圖 12： 現(xiàn)實行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)滲透程度
資料來源：華泰證券研究所
盡管模式多樣，但我們認為核心的大方向是兩個：向上發(fā)展的云和大數(shù)據(jù)，以及向下發(fā)展的O2O。不同的發(fā)展方向?qū)煌愋蛣俪龉尽?/p>
3.1 向上走：云和大數(shù)據(jù)
第二代互聯(lián)網(wǎng)中，云計算和大數(shù)據(jù)成為“基礎設施”，一系列的應用和服務都構筑其上，是數(shù)據(jù)時代最具價值的底層平臺。
平臺型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具備向上發(fā)展的潛力。作為“基礎設施”，數(shù)據(jù)&云的量級與其價值呈指數(shù)相關，因此這是“大公司”的游戲。有機會參與到這個發(fā)展方向的是平臺級的大企業(yè)，如BAT、樂視、小米、京東、螞蟻金服。我們判斷，云和大數(shù)據(jù)領域?qū)Q生千億美金級的公司，并圍繞這些公司形成一系列生態(tài)圈。
圖 13： 2017年我國云計算市場或?qū)⑼黄?0億美元
資料來源：Gartner，華泰證券研究所
圖 14： 互聯(lián)網(wǎng)巨頭搶灘布局云市場
資料來源：公開資料整理，華泰證券研究所
3.2 向下沉：O2O
我們一直強調(diào)，O2O不是一個行業(yè)，而是一種模式，通過互聯(lián)網(wǎng)/移動互聯(lián)網(wǎng)深入現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)鏈中，提升效率，解決痛點，數(shù)倍放大市場。具體而言，O2O模式應用于兩類行業(yè)會出現(xiàn)兩類不同類型的勝出企業(yè)。
1)高集中度行業(yè)將迎互聯(lián)網(wǎng)破壞式創(chuàng)新。部分行業(yè)，如黑電、零售，原有企業(yè)優(yōu)秀，行業(yè)集中度高(龍頭占據(jù)15%以上份額)，領先者享受了渠道壟斷、品牌溢價，行業(yè)內(nèi)公司沒有動力破壞現(xiàn)有平衡。“成功是成功者的墓志銘”，互聯(lián)網(wǎng)會以降維打擊方式，消除原有渠道/品牌優(yōu)勢，從而直接的更有效率的把服務提供給需求方。這種情況下，互聯(lián)網(wǎng)會對行業(yè)形成顛覆。
小米即是典型的對原有行業(yè)實現(xiàn)了破壞式創(chuàng)新的例子。小米通過電商模式直銷手機，破壞的是原有手機廠商的渠道優(yōu)勢，通過社交網(wǎng)絡口碑傳播，破壞的是傳統(tǒng)手機廠商的品牌優(yōu)勢，二者節(jié)約下來的成本又使得極低的價格策略成為可行。以手機硬件為載體，未來互聯(lián)網(wǎng)服務上的盈利創(chuàng)新更是傳統(tǒng)廠商難以企及的維度。
這類行業(yè)中，原行業(yè)內(nèi)企業(yè)如參與變革，則總會面臨“左右互博”的尷尬境地，難以成功;而對產(chǎn)業(yè)有了解的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有歷史包袱，反而更易成功。而經(jīng)過一輪對傳統(tǒng)廠商的收割之后，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)站穩(wěn)腳跟的互聯(lián)網(wǎng)公司會形成更高的壟斷，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的積累甚至會使這些新龍頭有機會往第二代互聯(lián)網(wǎng)的上升模式發(fā)展。
圖 15： 小米份額已經(jīng)成為國內(nèi)第一
資料來源：IDC，華泰證券研究所
2)“心塞行業(yè)”原有領先者將獲得更大機會。原有服務痛點多，信息不透明，缺乏信用體系，或存在政策限制，導致整個行業(yè)發(fā)展不成熟，行業(yè)集中度低。這類行業(yè)我們稱之為“心塞行業(yè)”，比較典型的有裝修、金融、汽車后服務、教育等。其首要需求是利用互聯(lián)網(wǎng)改善原有行業(yè)痛點。
這時能勝出的企業(yè)往往是原有行業(yè)的領先者。這類企業(yè)在傳統(tǒng)領域耕耘多年，對行業(yè)痛點充分了解，線下地推強大，后端能力強，輔以互聯(lián)網(wǎng)的加成，將獲得更大機會。如果說原先傳統(tǒng)領域的客觀原因使得企業(yè)無法做大，現(xiàn)在優(yōu)秀的管理團隊+優(yōu)勢資金卡位+互聯(lián)網(wǎng)會使得企業(yè)能量指數(shù)級放大，這類公司在目前A股中已有不少。